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1、什么样的人合适买私募基金?

私募基金主力投资品种是交易所和银行间市场的股票及债券,单笔投资单个产品金额不小于100万。100万,封闭期在6到12个月,封闭期后每月或每季度开放一次,或根据合同约定开放,因此比较适合资金量大,对资金流动性要求不高,并具有一定抗风险能力的投资者。


2、什么是私募基金?私募基金为什么不公开向大众宣传?

基金从广义上说,是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金。而私募基金是相对公募基金而言的主要区别在于募集的对象不同和募集的方式不同。公募基金的募集对象是广大社会公众,即社会不特定的投资者。而私募基金募集的对象是少数特定的投资者,包括机构和个人。公募基金募集资金是通过公开发售的方式进行的,而私募基金则是通过非公开发售的方式募集。私募基金门槛通常为100万元起,并有严格的准入条件因此不适合向大众宣传。


3、私募基金投资者人数限制?

单只私募基金投资人数累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定的特定人数。合伙型基金投资者、有限公司型基金投资者累计不得超过50人;契约型基金投资者、股份公司型基金投资者累计不得超过200人。

4、私募基金的收益情况如何?

私募基金本身只是相对公募基金而言的一种基金的分类,因为募集对象与募集方式的不同,其本身并不代表收益高低。通常我们可以把基金产品通过收益的不同分为三大类。第一种固定收益产品,这类产品的收益相对固定。根据具体的产品收益会有不同,目前市场上固定收益类的产品大体上年化收益在8-12%之间。第二种证券投资类,这类产品主要投资于二级市场,这类产品的收益主要取决于基金经理的能力,理想情况下这类产品的预期收益会大于固定收益类产品小于股权类产品,但波动和回撤的幅度也可能会介于二者之间。第三种是股权类,理论上这类产品的预期收益是最大的,但风险也是最大的。


5、私募基金安全吗?风险高吗?

不要说金融理财产品,任何事情都有风险。在投资中,收益和风险形影相随,收益以风险为代价,风险用收益来补偿。基金产品中风险有没有?答案肯定是有。基金的管理者会采取各种风险控制措施减小风险事件发生的可能性,或者把可能的损失控制在一定的范围内,以避免在风险发生时给客户带来的难以承担的损失。同样,客户在选择金融产品时,也应该结合自身的实际情况(个人资产情况、风险承受能力、投资经验等)来选择符合自身特征的金融产品。


6、私募资金的投资门槛为什么要100万?

2014年7月11日,证监会正式公布《私募投资基金监督管理暂行办法》中对合格投资者单独列为一章明确的规定: 

私募基金的合格投资者是指具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100 万元且符合下列相关标准的单位和个人:

(一)净资产不低于1000 万元的单位;

(二)金融资产不低于300 万元或者最近三年个人年均收入不低于50 万元的个人。

其中,金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等。


7、经常看到一些私募基金中投资期限是“2+3年”是什么意思?

所谓投资期限“2 3”的基金,是指该基金的投资期(封闭期)为2年,退出期为3年。即该基金将进行2年的投资,并且投资人不得在2年内退出。满2年后,理论上在未来的3年时间段中,任何时间点都可能退出。管理人需要根据实际情况作出正确的退出选择,整个投资时间最多不会超过5年。这类产品通常在证券类和股权类产品中比较常见。


8、私募基金赎回的时候必须全部赎回吗?能不能赎回部分?

私募基金赎回时可以不必全部赎回。如进行部分赎回,赎回部分一般不小于10万,赎回后留存市值必须大于私募基金要求的最低金额(通常为100万),否则必须全部赎回。

购买私募基金产品的费用有哪些?

1)购买私募基金的时候会收取认、申购费,有的私募基金是不收取的。

2)如果是在封闭期间赎回,会收取赎回费,在开放赎回期间赎回是不收取赎回费的。   

3)收取一定比例的管理费和托管费。有的私募基金不收取管理费。

4)超额业绩报酬,当私募基金产生盈利时私募基金管理人会按照合同约定提取其中的一定比例作为回报。但该超额业绩报酬只有在在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。


9、在哪里可以看到私募基金的净值等相关信息?基金认购后一般多久才能查询?

私募基金净值您可以在相应的信托公司网站、私募管理人网站、以及独立第三方的基金研究机构网站上查询到。基金公司实行T 1确认原则,一般情况,第二个交易日你就可以在你的基金帐户里看到你申购的基金份额了。


10、投资冷静期是指什么?投资冷静期的起算时间?

投资冷静期是指基金合同应当约定给投资者设置不少于二十四小时的投资冷静期募集机构在投资冷静期内不得主动联系投资者。

投资冷静期的起算时间

私募证券投资基金:私募证券投资基金合同应当约定,投资冷静期自基金合同签署完毕且投资者交纳认购基金的款项后起算。

非私募证券投资基金(私募股权投资基金、创业投资基金):非私募证券投资基金(私募股权投资基金、创业投资基金等其他私募基金)合同关于投资冷静期的约定可以参照对私募证券投资基金的相关要求,也可以自行约定。


11、采用互联网方式推介私募基金,如何履行特定对象确定程序?

募集机构通过互联网媒介在线向投资者推介私募基金之前,应当设置在线特定对象确定程序,在线特定对象确定程序包括但不限于:

(一)投资者如实填报真实身份信息及联系方式;

(二)募集机构应通过验证码等有效方式核实用户的注册信息;

(三)投资者阅读并同意募集机构的网络服务协议;

(四)投资者阅读并主动确认其自身符合《私募办法》第三章关于合格投资者的规定;

(五)投资者在线填报风险识别能力和风险承担能力的问卷调查;

       (六)募集机构根据问卷调查及其评估方法在线确认投资者的风险识别能力和风险承担能力。


12、私募基金成立日应如何确定?

契约型基金:在契约型基金中,在其他条件成就后,根据基金合同约定的日期如:a.托管人发出资金到账通知日;b.基金管理人发布通知日;c.基金业协会备案完成之日,为基金的成立日。

依据:根据基金业协会发布的《私募投资基金合同指引1号(契约型私募基金合同内容与格式指引)》第十四条提到了私募基金的成立依据基金合同的有关约定。

基金合同中一般约定了最低募集额和募集人数范围如2人以上不超过200人,在上述条件成就且在基金托管人核实资金到账情况,并向基金管理人出具资金到账通知书之日,即为基金成立日,当然也有约定以基金管理人于基金成立时在基金管理人网站专区或通过其他途径发布基金成立公告之日为基金成立日,更有约定以基金业协会备案成功后为基金成立日。

 

公司型或有限合伙型基金:关于公司型基金和有限合伙型的基金除有限合伙协议或公司章程等另有约定外,应以公司和有限合伙成立日为基金成立日。

依据:我国公司法第七条规定公司营业执照签发日期为公司成立日期。我国合伙企业法第十一条规定,合伙企业的营业执照签发日期,为合伙企业成立日期。


13、私募基金是否需要开立私募基金募集结算资金专用账户?

募集机构或相关合同约定的责任主体应当开立私募基金募集结算资金专用账户。

依据:中国基金业协会2016715日实施的《私募投资基金募集行为管理办法》第十二条规定募集机构或相关合同约定的责任主体应当开立私募基金募集结算资金专用账户,用于统一归集私募基金募集结算资金、向投资者分配收益、给付赎回款项以及分配基金清算后的剩余基金财产等,确保资金原路返还。


14、私募基金是否必须有基金托管人托管?

不是必须托管。

依据:《私募投资基金监督管理暂行办法》第二十一条规定,除基金合同另有约定外,私募基金应当由基金托管人托管。基金合同约定私募基金不进行托管的,应当在基金合同中明确保障私募基金财产安全的制度措施和纠纷解决机制。实践中,较多的基金通过券商或银行进行托管。


15、何谓基金托管人?

基金托管人是指根据法律法规及托管协议约定,在投资基金运作中承担资产保管、交易监督、信息披露、资金清算与会计核算等职责的当事人。基金托管人由商业银行或者中国证监会核准的其他金融机构担任。基金托管人与基金管理人不得为同一机构,不得相互出资或者持有股份。


16、私募基金募集行为方式?募集主体?

自行募集:在中国基金业协会办理私募基金管理人登记的机构可以自行募集其设立的私募基金。

委托募集:在中国证监会注册取得基金销售资格并已成为中国基金业协会会员的机构可以受私募基金管理人的委托募集私募基金。

其他任何机构和个人不得从事私募基金的募集活动。


17、风险评估调查问卷内容应包含哪些信息?

风险评估调查问卷的内容应包含如下方面:

(一)投资者基本信息,其中个人投资者基本信息包括身份信息、年龄、学历、职业、联系方式等信息;机构投资者基本信息包括工商登记中的必备信息、联系方式等信息;

(二)财务状况,其中个人投资者财务状况包括金融资产状况、最近三年个人年均收入、收入中可用于金融投资的比例等信息;机构投资者财务状况包括净资产状况等信息;

(三)投资知识,包括金融法律法规、投资市场和产品情况、对私募基金风险的了解程度、参加专业培训情况等信息;

(四)投资经验,包括投资期限、实际投资产品类型、投资金融产品的数量、参与投资的金融市场情况等;

(五)风险偏好,包括投资目的、风险厌恶程度、计划投资期限、投资出现波动时的焦虑状态等。


18、有限合伙型基金和契约型基金有什么不同吗?他们的区别在哪?

有限合伙基金和契约型基金主要的区别在于其表现得法律形式不同:

有限合伙是通过有限合伙人和普通合伙人成立合伙企业。其依托的法律主要是《中华人民共和国合伙企业法》。

契约型基金是通过“投资人”“托管人”“管理人”共同签署基金合伙而设立。其依托的法律主要是《中华人民共和国信托法》。

至于基金公司会选择什么样的法律形式来发行,主要取决于项目的具体情况。例如,由于三类股东(契约型基金、资管计划和信托计划)在IPO过程中会受阻,所以股权类产品会用到有限合伙基金。


什么是PE
1、什么是私募股权投资(PE)?

        Private Equity,简称PE,即“私募股权投资”,是指投资于非上市股权,或者上市公司非公开交易股权,通过上市或者并购退出,获得高额收益的一种投资方式。

   私募股权投资一般具备四项要素:

  (1)私募:向特定合格投资者募集资金;

  (2)股权投资:对企业(一般是非上市公司)进行股权权益性投资;

  (3)退出方式:通过上市、并购或管理层回购等方式出售持有的股份;

  (4)收益来源:通过被投资企业估值提高获取资本利得。


2、PE相关术语有哪些?

       有限合伙企业PE基金最常用的组织形式。由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体,投资者以出资额承担有限责任;投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资,并承担无限连带责任。

  GP (General Partner):普通合伙人,有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资管理机构。

  LP (Limited Partner):有限合伙人,有限合伙制基金中的投资者。天使投资:是权益资本投资的一种形式,指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。在我国著名的天使投资人有蔡文胜、雷军、周鸿祎、李开复等。

  VC (Venture Capital, 风险投资):由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本,即对成长期企业的投资。

  PE (Private Equity, 私募股权投资):与上述VC的定义对比来讲,此处指狭义的私募股权投资。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。而广义的PE指涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。主要可以分为三种:PE-Growth:投资扩张期及成熟期企业;PE-PIPE:投资已上市企业;PE-Buyout:企业并购,欧美许多著名私募股权基金公司主要业务。

  PE FOFs:私募股权母基金。指将投资人手中的资金集中起来,分散投资于数只PE基金的基金。这种类型的基金可以根据不同PE基金的特点构建投资组合,有效分散投资风险。

  承诺出资制:承诺出资是有限合伙形式基金的特点之一,在资金筹集的过程中,普通合伙人会要求首次成立时一定比例的投资本金到位,而在后续的基金运作中,投资管理人根据项目进度的需要,以电话或者其他形式通知有限合伙人认缴剩余部分本金。与资金一次到位的出资方式相比,承诺出资制大大提高了资金的使用效率。例如:分三次出资,40%、30%、30%,每次出资相隔6个月。如果投资者未能及时按期投入资金,他们按照协议将会被处以一定的罚金。

  优先收益:又称“门槛收益率”,优先收益条款确保了一般合伙人只有在基金投资表现优良之时才能从投资收益中获取一定比例的回报。通常当投资收益超过某一门槛收益率(有限合伙人应当获取的最低投资回报)后,基金管理人才能按照约定的附带权益条款,从超额投资利润中获得一定比例的收益。例如:某PE产品规定,在投资人首先收回投资成本并获得年化5%优先回报的情况下,收取10%的净利润超额收益分配。

  IPO(Initial Public Offerings, 首次公开募股):指一家企业或公司(股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售,也就是俗称的上市。通常,私募股权投资机构会期望以合理价格投资于未上市企业或公司,成为其股东,待企业或公司IPO后以高价退出,获得高额回报。

  并购:一般指兼并和收购。兼并指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产,以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权,或对该企业的控制权。并购也是私募股权机构的一种主要退出方式。

  尽职调查:在基金或公司层面对私募股权进行成功投资需要事先详尽的调查。要进行长期投资,有必要在签约前审核分析交易牵涉的所有因素。尽职调查要全面审核许多因素,比如管理团队的能力、公司业绩、交易状况、投资战略、合法证券等等。

  关键人条款:由于私募股权基金投资风险较大,基金管理人的能力对于基金整体业绩的影响较大,因而基金条款中会有关键人条款,即基金团队中指定的核心成员在整个基金存续期间不得离开,否则投资人有权要求召开合伙人会议,提前对基金进行清算。

  联合投资:对于一个投资项目,可能会有多个机构同时关注。当多个投资机构决定共同投资于该企业时,这样的投资方式被称作联合投资。一般来说,联合投资会有领投机构和跟投机构的区分,领投机构会负责分析待投资企业的商业计划书可行性,跟投机构则主要参与商议投资条款。

  过桥融资贷款(Bridge financing):公司在正式IPO或私募融资前为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款,通常期限在1年以内,最终会被永久性的资本如股权投资者或长期债务人所取代。过桥融资贷款的提供者一般是承销商或私募投资者,通常这笔贷款不是以现金方式支付利息,而是在IPO或私募成功后以股票方式支付。


3、PE基金运作流程

   (1)私募股权基金的运作流程:

  PE基金的运作流程可以细分为四个环节:募资、投资、管理、退出。

  募资:PE的资金来源广泛而复杂,在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金,甚至是政府资金、基金中的基金等。

  投资:PE在筹足资金成立后,即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息,然后进行尽职调查,根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断,选择认为可靠的目标企业,确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段,并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资,最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。

  管理:不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分,多数PE不希望干预企业的日常经营管理,只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会,并要求企业董事会不能过于庞大,以免基金公司无法对企业发展决策起作用。PE基金与企业会签订对赌协议(又称估值调整协议)、反稀释条款(后进投资人不能稀释之前投资人的股权)、优先清偿条款(企业管理人不得先于基金公司退出企业)等。

  退出:PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的,存续期满基金就会解散,投资者应得到支付。因此,在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。一般而言,PE投资的退出有四种方式:境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。


4、PE基金投资门槛、期限及费用

       (1)投资门槛:私募股权基金属于高级投资需求,对投资人的资产量要求较高,根据基金注册地的不同,基金规模不同,单个投资人的投资门槛规定也有区别。通常基金规模在5亿元以下的,投资门槛300万元、500万元较为常见;基金规模在5亿元以上的,投资门槛1000万元较为常见。发改委2864号文件规定:资本规模达到5亿元的股权投资企业,在发改委备案;资本规模不足5亿元的股权投资企业,在省级人民政府确定的备案管理部门备案。

  (2)期限:私募股权基金的期限较长,一般为5-8年。私募股权基金的期限设置分为投资期、退出期、延长期。例如:某基金期限为5 2年,那么其中5年为投资期,2年为退出期;某基金期限为3 1 1年,那么其中3年为投资期,1年为退出期,1年为延长期。延长期主要是用于继续处理前一年未能退出的遗留项目。根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市场的状况的不同,基金的期限设置也不同。

  3)费用:不同的基金根据规模、募集期、基金期限和管理机构的不同,费用设置也不同,一般来说主要有以下费用:

  ①认购费:认购费是投资者在基金募集期内认购基金一次性缴纳的费用,此费用主要用于基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。具体费率不同的基金会有不同的设置,一般来说为投资者承诺出资金额的1%-3%。也有一部分基金不收取认购费;

  ②管理费:管理费是支付给基金管理人的管理报酬,一般按年收取。不同的基金会有不同的费率设置,有的基金管理机构还会在投资期和退出期分别设置不同的管理费提取标准。市场普遍的费率水平是投资者承诺出资金额的2%/年左右;

  ③业绩报酬:私募股权基金在分配收益前要提取部分利润给基金管理人,这部分利润是基金管理人的最主要收益。形式上可以是基金全部盈利的20%,或者按项目分取盈利的20%,也可以是在剔除给投资人保底收益之外的盈利的20%。


5、PE基金的监管机构

证监会,发改委。

VC/PE机构主归证监会监管,发改委负责制定行业宏观发展政策。

  2013年6月27日,中央编办发布《关于私募股权基金管理职责分工的通知》:“证监会负责制订私募股权基金的政策、标准与规范,对设立私募股权基金实行事后备案管理,负责统计和风险监测,组织开展监督检查,依法查处违法违纪行为,承担保护投资者权益工作;国家发展改革委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施,会同有关部门根据国家发展规划和产业政策研究制订政府对私募股权基金出资标准和规范、出资比例和退出机制。


6、投资PE基金要缴税吗?

PE基金分配收益时需要缴税。基本框架是:合伙企业的生产经营所得和其它所得,按照国家有关税收规定,由合伙人分别缴纳所得税。如果合伙人为自然人则缴纳个人所得税,为法人或其它组织则缴纳企业所得税。具体税率依照有限合伙企业注册地法律确定。需要注意的是,PE投资机构本身作为合伙企业不需缴纳企业所得税。


7、PE基金中途能转让吗?

       有限合伙协议中一般规定基金存续期内除出现合伙协议中规定的情况外LP不得退伙或转让。如果确有极特殊情况需要转让份额,通常需经过其他合伙人一致同意,之后该LP需与被转让方协商一致后依法办理相关变更手续。

  业内存在专业的个人和机构在接手私募股权基金,称为私募股权二级市场。随着PE基金在我国的发展,二手PE份额的交易也呈现越来越活跃的趋势。


8、PE基金的投资流程

1)项目选择和可行性核查

为了控制风险,投资者通常对投资对象提出以下要求:

A.优质的管理。这对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要;

B.至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划;

C.行业和企业规模(如销售额)的要求。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业;

D.估值和预期投资回报的要求。投资人要求25%~30%的投资回报率是很常见的;

E.3~7年后上市的可能性,这是主要的退出机制。

此外,投资者还要进行法律方面的调查,逐步清理并解决其中问题。

  (2)投资方案设计、达成一致后签署法律文件

  投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧,解决这次分歧的技术要求高,所以不仅需要谈判技巧,还需要会计师和律师的协助。

  (3)监管

  实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段,但需要人力和财力的投入,会增加投资者的成本,因此不同的基金会决定恰当的监管程度,包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外,为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求,投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。


9、PE基金的收益分配方式

       (1)项目即退即分:一支PE基金会投资于多个项目,一旦有其中的某个项目退出即进行收益分配;

  2)先还本后分利:在项目退出后,先还付LP的本金,待LP本金全部偿还完成以后再覆盖GP的本金;在出现投资盈余时,先分配LP约定回报,剩余超额收益部分GP分配20%,LP分配80% 。


10、固定收益类有限合伙基金是PE吗?

这类产品现在市场上非常多,通常是1-2年期、固定收益,这类产品不是PE。PE以股权的增值作为获利来源,而只有债权才能承诺一个固定的收益和固定的期限。所以固定收益类的有限合伙基金是类似于信托的非标准化债权产品。


什么是阳光私募
1、什么是阳光私募基金?

阳光私募基金是借助信托公司发行的,经过监管机构备案,资金实现第三方银行托管,有定期业绩报告的投资于证券市场的基金。

简单来说,就是基金经理向投资者募集资金,在一定的监管和限制之下进行发行和运作,主要投向股票、债券、商品期货等,追求收益来回馈投资者。

     各角色分工:

     基金经理(投资管理人):一般来自券商、公募基金,对市场有深入的研究,经历牛熊考验,负责管理资金,做投资决策,投资者吃饭还是喝粥,全靠基金经理的本领。

     托管银行:负责清算和监管资金安全,基金经理接触不到资金,也就没跑路的风险。

     券商:起到交易通道的作用,譬如基金经理要投什么股票,就是通过券商来操作的。

     证券投资基金协会:负责监督基金管理人,阳光私募基金成立后,都需要到证券投资基金协会登记。


2、阳光私募基金的优势有哪些?

    (1业绩优异:阳光私募基金长期投资业绩完胜大盘、公募基金及其他股票型理财产品

    (2收益为王:私募基金管理人利益和投资者利益是一致的,私募基金固定管理费很少,主要依靠提取20%的业绩报酬生存发展,而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提取的。只有投资者赚到钱,基金管理人才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益,对下行风险的控制相对严格

    (3操作灵活:不像股票型公募要求仓位控制在80%以上,私募的仓位可在0%-100%间灵活调整,牛市可满仓获取全部收益,熊市可空仓规避系统风险,而且规模小,一般控制在几千万至几个亿,操作灵活

    (4精英管理:阳光私募基金的资产管理人,大多经历了中国股市20多年牛熊转换的实战考验,他们有的曾经是公募基金的明星基金经理,有的曾在券商中担任自营部投资经理或资深行业研究员,有的曾被任命为管理关系民生的保险资金、社保组合及企业年金,而有的源于“民间股神”的华丽转身

    (5“钱”景开阔:阳光私募的投资方向丰富,除了主流的投资股票市场,阳光私募基金还可以投向债券、期货、外汇、金融衍生品以及证监会规定的其他合法投资品种

    (6策略多而精:阳光私募基金多达十多种策略,既可选择稳健的量化对冲产品,亦可选择进可猛攻、退可坚守的可交债策略产品,满足投资者各种风格投资需求!


3、阳光私募基金的合法、合规性

        通过信托平台发行的阳光私募基金运作较为正规,信托公司负责监管资金的流向与用途,阳光私募基金的每个操作均须遵守信托合同的规定。基金管理人只负责证券投资组合的管理,资金由银行托管,基金净值由信托公司、商业银行、证券公司(期货公司)三方核对无误后核算,保证资金的安全性和净值的准确性。信托制阳光私募基金受银监会的监管,不存在资金非法挪用的可能,投资者可以放心投资。同时,2013年6月1日,阳光私募基金被纳入基金法的监管范围,正式承认私募基金的法律地位。


4、阳光私募基金的信息披露

对于在信托平台上发行的阳光私募基金,信托公司负有披露基金准确信息的责任与义务。在阳光私募基金成立时,信托公司发布成立公告,披露基金的管理人信息等。在阳光私募基金的运行期间,信托公司需按时披露基金的净值,频率一般为每周或每月,也有少量是按季度披露。在阳光私募基金管理人发生变更、投资范围发生调整、产品需要提前清盘时都需要经过信托公司的披露。不过,阳光私募基金的重仓板块和重仓股票并不进行公开披露。


5、阳光私募基金的投资范围

        目前,私募基金可以投资于中国证券市场上的股票、债券、封闭式基金、开放式基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证券监会规定可以投资的其他投资品种。在实际运作中,私募基金的投资标的主要集中在股票和债券。自2011年7月起,通过指定信托公司发行的阳光私募基金还可投资一定比例的股指期货。


6、阳光私募基金的投资门槛

        阳光私募基金的最低认购金额通常为100万元,也有部分基金的投资门槛为300万-2000万元不等。


7、阳光私募基金的收益性、流动性和风险

     (1收益性:阳光私募基金是浮动收益类的理财产品,且不同基金业绩分化较大。据数据统计,阳光私募行业自诞生以来平均年化收益率为15%至30%。目前市场上近2000只阳光私募产品,投资能力、业绩表现参差不齐,认购时需要精挑细选

     2流动性:阳光私募基金并没有固定的存续期限,但通常设有赎回封闭期和准赎回封闭期。赎回封闭期一般是产品成立或投资者认购后的1-6个月,期间不允许赎回。准赎回封闭期一般是产品成立或投资者认购后的6-12个月,期间投资者可以赎回,但需缴纳3%的赎回费。封闭期结束后,投资者可在开放日申请赎回,且不需缴纳赎回费

    (3风险:阳光私募基金并不承诺保本,存在本金亏损的风险。亏损风险主要源于证券市场的系统性下跌风险。然而,根据数据统计,阳光私募基金的风险控制要远远好于同类投资于股票的理财产品。在市场环境表现不好的情况下,阳光私募行业的平均最大回撤也仅为大盘指数的二分之一


8、阳光私募基金适合哪些投资者?

        阳光私募基金比较适合资金量较大、对流动性要求不高、想要分享证券市场带来的超额收益,并具有一定风险承受能力的投资者。


认识私募
1、初识私募基金

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2、私募和公募的区别

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3、私募基金风险与保障

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4、私募投资秘密

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认识私募基金
1、什么是私募基金合格投资者?

 

根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第三章第十二条和第十三条标准规定,合格投资者是指:

    第十二条,具备相应风险识别能力和风险承担能力,投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列相关标准的单位和个人:

    1)净资产不低于1000万元的单位;

    2)金融资产不低于300万元或者最近三年个人年均收入不低于50万元的个人。

    (金融资产包括银行存款、股票、债券、基金份额、资产管理计划、银行理财产品、信托计划、保险产品、期货权益等)

    第十三条,下列投资者视为合格投资者:

    1)社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金;

    2)依法设立并在基金业协会备案的投资计划;

    3)投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员;

    4)中国证监会规定的其他投资者。

以合伙企业、契约等非法人形式,通过汇集多数投资者的资金直接或者间接投资于私募基金的,私募基金管理人或者私募基金销售机构应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者,并合并计算投资者人数。但是,符合本条第(1)、(2)、(4)项规定的投资者投资私募基金的,不再穿透核查最终投资者是否为合格投资者和合并计算投资者人数。

 

2、私募和公募的区别

 

1、募集方式不同

公募基金通过公开发售进行资金募集,私募基金通过非公开发售进行资金募集,法律规定,私募基金的募集不能公开宣传,比如满大街贴海报做广告,都是违规的行为。

2、募集对象及门槛不同

公募基金面向广大社会公众没有人数限制也无投资门槛限制而私募基金募集对象为不多于200人的合格投资者,投资于单只私募基金的金额不低于100万元

3、产品规模不同

公募的规模较大一般为几亿百亿级的公募也很常见私募的规模一般几千万至十几亿,规模较小,操作更灵活。

4、信息披露不同

公募基金要求严格的信息披露,投资标的、投资组合、产品净值等都需要披露,而私募基金对信息披露无明确要求仅对购买该产品的投资者进行适当的净值披露保密性较强

5投资限制

公募基金在投资品种、投资比例、投资标的与基金类型的匹配上有严格的限制;

私募基金则非常灵活,可空仓也可满仓且可参与股票股指期货商品期货等多种金融品种的投资

6、追求目标不同

公募基金靠收取“管理费”维持运作、旱涝保收。只要规模够大,基金经理就很赚钱,和投资人的利益并不完全一致;

私募基金的基金经理主要靠“业绩分成”生存,与投资者共进退。投资者吃上了饭,管理人才能有粥喝。

 

3、什么是阳光私募基金?

 

1、阳光私募基金的基本框架

阳光私募基金是借助信托公司发行的,经过监管机构备案,资金实现第三方银行托管,有定期业绩报告的投资于证券市场的基金。

简单来说就是基金经理向投资者募集资金,在一定的监管和限制之下进行发行和运作,主要投向股票债券商品期货等追求收益来回馈投资者

阳光私募的基本框架.jpg 

各角色分工:

基金经理(投资管理人):一般来自券商、公募基金,对市场有深入的研究,经历牛熊考验,负责管理资金,做投资决策,投资者吃饭还是喝粥,全靠基金经理的本领。

托管银行负责清算和监管资金安全基金经理接触不到资金也就没跑路的风险

券商起到交易通道的作用譬如基金经理要投什么股票就是通过券商来操作的

证券投资基金协会:负责监督基金管理人,阳光私募基金成立后都需要到证券投资基金协会登记

 

2.阳光私募基金的优势有哪些?

 1)业绩优异:阳光私募基金长期投资业绩完胜大盘、公募基金及其他股票型理财产品。

 2)收益为王:私募基金管理人利益和投资者利益是一致的,私募基金固定管理费很少,主要依靠提取20%的业绩报酬生存发展,而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提取的。只有投资者赚到钱,基金管理人才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益,对下行风险的控制相对严格。

3)操作灵活:不像股票型公募要求仓位控制在80%以上,私募的仓位可在0%-100%间灵活调整,牛市可满仓获取全部收益,熊市可空仓规避系统风险,而且规模小,一般控制在几千万至几个亿,操作灵活。

4)精英管理:阳光私募基金的资产管理人,大多经历了中国股市20多年牛熊转换的实战考验,他们有的曾经是公募基金的明星基金经理,有的曾在券商中担任自营部投资经理或资深行业研究员,有的曾被任命为管理关系民生的保险资金、社保组合及企业年金,而有的源于“民间股神”的华丽转身。

5)“钱”景开阔:阳光私募的投资方向丰富,除了主流的投资股票市场,阳光私募基金还可以投向债券、期货、外汇、金融衍生品以及证监会规定的其他合法投资品种。

6)策略多而精:阳光私募基金多达十多种策略,既可选择稳健的量化对冲产品,亦可选择进可猛攻、退可坚守的可交债策略产品,满足投资者各种风格投资需求!

 

3.阳光私募基金的合法、合规性

  通过信托平台发行的阳光私募基金运作较为正规,信托公司负责监管资金的流向与用途,阳光私募基金的每个操作均须遵守信托合同的规定。基金管理人只负责证券投资组合的管理,资金由银行托管,基金净值由信托公司、商业银行、证券公司(期货公司)三方核对无误后核算,保证资金的安全性和净值的准确性。信托制阳光私募基金受银监会的监管,不存在资金非法挪用的可能,投资者可以放心投资。同时,2013年6月1日,阳光私募基金被纳入基金法的监管范围,正式承认私募基金的法律地位。

    

4.阳光私募基金的信息披露

对于在信托平台上发行的阳光私募基金,信托公司负有披露基金准确信息的责任与义务。在阳光私募基金成立时,信托公司发布成立公告,披露基金的管理人信息等。在阳光私募基金的运行期间,信托公司需按时披露基金的净值,频率一般为每周或每月,也有少量是按季度披露。在阳光私募基金管理人发生变更、投资范围发生调整、产品需要提前清盘时都需要经过信托公司的披露。不过,阳光私募基金的重仓板块和重仓股票并不进行公开披露。

 

5.阳光私募基金的投资范围

    目前,私募基金可以投资于中国证券市场上的股票、债券、封闭式基金、开放式基金、央行票据、短期融资券、资产支持证券、金融衍生品以及中国证券监会规定可以投资的其他投资品种。在实际运作中,私募基金的投资标的主要集中在股票和债券。自2011年7月起,通过指定信托公司发行的阳光私募基金还可投资一定比例的股指期货。

6.阳光私募基金的投资门槛

阳光私募基金的最低认购金额通常为100万元,也有部分基金的投资门槛为300万-2000万元不等。

 

7.阳光私募基金的收益性、流动性和风险

    收益性:阳光私募基金是浮动收益类的理财产品,且不同基金业绩分化较大。据数据统计,阳光私募行业自诞生以来平均年化收益率为15%至30%。目前市场上近2000只阳光私募产品,投资能力、业绩表现参差不齐,认购时需要精挑细选。

    流动性:阳光私募基金并没有固定的存续期限,但通常设有赎回封闭期和准赎回封闭期。赎回封闭期一般是产品成立或投资者认购后的1-6个月,期间不允许赎回。准赎回封闭期一般是产品成立或投资者认购后的6-12个月,期间投资者可以赎回,但需缴纳3%的赎回费。封闭期结束后,投资者可在开放日申请赎回,且不需缴纳赎回费。

风险:阳光私募基金并不承诺保本,存在本金亏损的风险。亏损风险主要源于证券市场的系统性下跌风险。然而,根据数据统计,阳光私募基金的风险控制要远远好于同类投资于股票的理财产品。在市场环境表现不好的情况下,阳光私募行业的平均最大回撤也仅为大盘指数的二分之一。

 

8.阳光私募基金适合哪些投资者?

   阳光私募基金比较适合资金量较大、对流动性要求不高、想要分享证券市场带来的超额收益,并具有一定风险承受能力的投资者。

 

4、什么是私募股权基金?

 

1.什么是私募股权投资(PE)?

  Private Equity,简称PE,即“私募股权投资”,是指投资于非上市股权,或者上市公司非公开交易股权,通过上市或者并购退出,获得高额收益的一种投资方式。

  私募股权投资一般具备四项要素:

  (1)私募:向特定合格投资者募集资金;

  (2)股权投资:对企业(一般是非上市公司)进行股权权益性投资;

  (3)退出方式:通过上市、并购或管理层回购等方式出售持有的股份;

  (4)收益来源:通过被投资企业估值提高获取资本利得。


2.PE相关术语有哪些?

  有限合伙企业PE基金最常用的组织形式。由普通合伙人和有限合伙人组成,普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。有限合伙制私募股权基金是由投资管理公司和一部分合格投资者共同成立一个有限合伙企业作为基金主体,投资者以出资额承担有限责任;投资管理公司为基金管理人也需要有一定比例的出资,并承担无限连带责任。

  GP (General Partner)普通合伙人,有限合伙制基金中承担基金管理人角色的投资管理机构。

  LP (Limited Partner)有限合伙人,有限合伙制基金中的投资者。天使投资:是权益资本投资的一种形式,指富有的个人出资协助具有专门技术或独特概念的原创项目或小型初创企业,进行一次性的前期投资。在我国著名的天使投资人有蔡文胜、雷军、周鸿祎、李开复等。

  VC (Venture Capital, 风险投资):由风险投资机构投入到新兴的、迅速发展的、具有巨大竞争潜力的企业中的一种权益资本,即对成长期企业的投资。

  PE (Private Equity, 私募股权投资):与上述VC的定义对比来讲,此处指狭义的私募股权投资。狭义的PE主要指对已经形成一定规模的,并产生稳定现金流的成熟企业的私募股权投资。而广义的PE指涵盖企业首次公开发行前各阶段的权益投资,即处于种子期、初创期、发展期、扩展期、成熟期和Pre-IPO各个时期企业所进行的投资。主要可以分为三种:PE-Growth:投资扩张期及成熟期企业;PE-PIPE:投资已上市企业;PE-Buyout:企业并购,欧美许多著名私募股权基金公司主要业务。

  PE FOFsPE Fund of Funds私募股权母基金。指将投资人手中的资金集中起来,分散投资于数只PE基金的基金。这种类型的基金可以根据不同PE基金的特点构建投资组合,有效分散投资风险。

  承诺出资制:承诺出资是有限合伙形式基金的特点之一,在资金筹集的过程中,普通合伙人会要求首次成立时一定比例的投资本金到位,而在后续的基金运作中,投资管理人根据项目进度的需要,以电话或者其他形式通知有限合伙人认缴剩余部分本金。与资金一次到位的出资方式相比,承诺出资制大大提高了资金的使用效率。例如:分三次出资,40%、30%、30%,每次出资相隔6个月。如果投资者未能及时按期投入资金,他们按照协议将会被处以一定的罚金。

  优先收益:又称“门槛收益率”,优先收益条款确保了一般合伙人只有在基金投资表现优良之时才能从投资收益中获取一定比例的回报。通常当投资收益超过某一门槛收益率(有限合伙人应当获取的最低投资回报)后,基金管理人才能按照约定的附带权益条款,从超额投资利润中获得一定比例的收益。例如:某PE产品规定,在投资人首先收回投资成本并获得年化5%优先回报的情况下,收取10%的净利润超额收益分配。

  IPO(Initial Public Offerings, 首次公开募股):指一家企业或公司(股份有限公司)第一次将它的股份向公众出售,也就是俗称的上市。通常,私募股权投资机构会期望以合理价格投资于未上市企业或公司,成为其股东,待企业或公司IPO后以高价退出,获得高额回报。

  并购:一般指兼并和收购。兼并指两家或者更多的独立企业合并组成一家企业,通常由一家占优势的公司吸收一家或者多家公司。收购指一家企业用现金或者有价证券购买另一家企业的股票或者资产,以获得对该企业的全部资产或者某项资产的所有权,或对该企业的控制权。并购也是私募股权机构的一种主要退出方式。

  尽职调查:在基金或公司层面对私募股权进行成功投资需要事先详尽的调查。要进行长期投资,有必要在签约前审核分析交易牵涉的所有因素。尽职调查要全面审核许多因素,比如管理团队的能力、公司业绩、交易状况、投资战略、合法证券等等。

  关键人条款:由于私募股权基金投资风险较大,基金管理人的能力对于基金整体业绩的影响较大,因而基金条款中会有关键人条款,即基金团队中指定的核心成员在整个基金存续期间不得离开,否则投资人有权要求召开合伙人会议,提前对基金进行清算。

  联合投资:对于一个投资项目,可能会有多个机构同时关注。当多个投资机构决定共同投资于该企业时,这样的投资方式被称作联合投资。一般来说,联合投资会有领投机构和跟投机构的区分,领投机构会负责分析待投资企业的商业计划书可行性,跟投机构则主要参与商议投资条款。

  过桥融资贷款(Bridge financing):公司在正式IPO或私募融资前为确保经营和融资活动顺利推进所进行的短期贷款,通常期限在1年以内,最终会被永久性的资本如股权投资者或长期债务人所取代。过桥融资贷款的提供者一般是承销商或私募投资者,通常这笔贷款不是以现金方式支付利息,而是在IPO或私募成功后以股票方式支付。


3.PE基金运作模式及流程

  (1)私募股权基金运作模式:

  一支PE基金会投资于多个项目,有限合伙制私募股权基金的运作模式如下图所示。

  PE运作流程.jpg

 

  

2)私募股权基金的运作流程:

  PE基金的运作流程可以细分为四个环节:募资、投资、管理、退出。

  募资:PE的资金来源广泛而复杂,在国外PE资金主要包括养老金、保险基金、捐赠基金、大公司、金融机构的投资、富裕个人资金,甚至是政府资金、基金中的基金等。

  投资:PE在筹足资金成立后,即进入投资阶段。他们先从投资银行、经纪人、投资顾问、律师和会计师方面获得投资信息,然后进行尽职调查,根据对创业者的素质、市场前景、产品技术、公司管理等方面的判断,选择认为可靠的目标企业,确定投资类型、投资规模、投资策略、投资阶段,并与被投资企业就股份分配、绩效评价、董事会席位分配等达成投资协议后再进行投资,最后真正能够得到PE资本支持的项目仅在1%左右。

  管理:不同PE基金对于企业投资后的管理要求有区分,多数PE不希望干预企业的日常经营管理,只是在企业决策时积极出谋划策。基金公司一般会指派专门的股权管理负责人入驻企业的董事会,并要求企业董事会不能过于庞大,以免基金公司无法对企业发展决策起作用。PE基金与企业会签订对赌协议(又称估值调整协议)、反稀释条款(后进投资人不能稀释之前投资人的股权)、优先清偿条款(企业管理人不得先于基金公司退出企业)等。

  退出:PE投资一个重要的特征是基金都是有存续期限的,存续期满基金就会解散,投资者应得到支付。因此,在投资伊始PE就开始考虑套现退出的问题。一般而言,PE投资的退出有四种方式:境内外资本市场公开上市、股权转让、将目标企业分拆出售、清算。


4.PE基金投资门槛、期限及费用

  (1)投资门槛:私募股权基金属于高级投资需求,对投资人的资产量要求较高,根据基金注册地的不同,基金规模不同,单个投资人的投资门槛规定也有区别。通常基金规模在5亿元以下的,投资门槛300万元、500万元较为常见;基金规模在5亿元以上的,投资门槛1000万元较为常见。发改委2864号文件规定:资本规模达到5亿元的股权投资企业,在发改委备案;资本规模不足5亿元的股权投资企业,在省级人民政府确定的备案管理部门备案。

  (2)期限:私募股权基金的期限较长,一般为5-8年。私募股权基金的期限设置分为投资期、退出期、延长期。例如:某基金期限为5 2年,那么其中5年为投资期,2年为退出期;某基金期限为3 1 1年,那么其中3年为投资期,1年为退出期,1年为延长期。延长期主要是用于继续处理前一年未能退出的遗留项目。根据基金的属性、投资行业、投资项目、退出时资本市场的状况的不同,基金的期限设置也不同。

  (3)费用:不同的基金根据规模、募集期、基金期限和管理机构的不同,费用设置也不同,一般来说主要有以下费用:

  ①认购费:认购费是投资者在基金募集期内认购基金一次性缴纳的费用,此费用主要用于基金的市场推广、销售、注册登记等募集期间发生的各项费用。具体费率不同的基金会有不同的设置,一般来说为投资者承诺出资金额的1%-3%。也有一部分基金不收取认购费;

  ②管理费:管理费是支付给基金管理人的管理报酬,一般按年收取。不同的基金会有不同的费率设置,有的基金管理机构还会在投资期和退出期分别设置不同的管理费提取标准。市场普遍的费率水平是投资者承诺出资金额的2%/年左右;

  ③业绩报酬:私募股权基金在分配收益前要提取部分利润给基金管理人,这部分利润是基金管理人的最主要收益。形式上可以是基金全部盈利的20%,或者按项目分取盈利的20%,也可以是在剔除给投资人保底收益之外的盈利的20%。


5.PE基金的监管机构

VC/PE机构主归证监会监管,发改委负责制定行业宏观发展政策。

  2013年6月27日,中央编办发布《关于私募股权基金管理职责分工的通知》:“证监会负责制订私募股权基金的政策、标准与规范,对设立私募股权基金实行事后备案管理,负责统计和风险监测,组织开展监督检查,依法查处违法违纪行为,承担保护投资者权益工作;国家发展改革委负责组织拟订促进私募股权基金发展的政策措施,会同有关部门根据国家发展规划和产业政策研究制订政府对私募股权基金出资标准和规范、出资比例和退出机制。

6.投资PE基金要缴税吗?

PE基金分配收益时需要缴税。基本框架是:合伙企业的生产经营所得和其它所得,按照国家有关税收规定,由合伙人分别缴纳所得税。如果合伙人为自然人则缴纳个人所得税,为法人或其它组织则缴纳企业所得税。具体税率依照有限合伙企业注册地法律确定。需要注意的是,PE投资机构本身作为合伙企业不需缴纳企业所得税。

7.PE基金中途能转让吗?

  有限合伙协议中一般规定基金存续期内除出现合伙协议中规定的情况外LP不得退伙或转让。如果确有极特殊情况需要转让份额,通常需经过其他合伙人一致同意,之后该LP需与被转让方协商一致后依法办理相关变更手续。

  业内存在专业的个人和机构在接手私募股权基金,称为私募股权二级市场。随着PE基金在我国的发展,二手PE份额的交易也呈现越来越活跃的趋势。


8.PE基金的投资流程

1)项目选择和可行性核查

为了控制风险,投资者通常对投资对象提出以下要求:

A.优质的管理。这对不参与企业管理的金融投资者来说尤其重要;

B.至少有2至3 年的经营记录、有巨大的潜在市场和潜在的成长性、并有令人信服的发展战略计划;

C.行业和企业规模(如销售额)的要求。多数私募股权投资者不会投资房地产等高风险的行业和他们不了解的行业;

D.估值和预期投资回报的要求。投资人要求25%~30%的投资回报率是很常见的;

E.3~7年后上市的可能性,这是主要的退出机制。

此外,投资者还要进行法律方面的调查,逐步清理并解决其中问题。

  (2)投资方案设计、达成一致后签署法律文件

  投资方案设计包括估值定价、董事会席位、否决权和其他公司治理问题、退出策略、确定合同条款清单并提交投资委员会审批等步骤。由于投资方和引资方的出发点和利益不同、税收考虑不同,双方经常在估值和合同条款清单的谈判中产生分歧,解决这次分歧的技术要求高,所以不仅需要谈判技巧,还需要会计师和律师的协助。

  (3)监管

  实施积极有效的监管是降低投资风险的必要手段,但需要人力和财力的投入,会增加投资者的成本,因此不同的基金会决定恰当的监管程度,包括采取有效的报告制度和监控制度、参与重大决策、进行战略指导等。投资者还会利用其网络和渠道帮助合资公司进入新市场、寻找战略伙伴以发挥协同效应、降低成本等方式来提高收益。另外,为满足引资企业未来公开发行或国际并购的要求,投资者会帮其建立合适的管理体系和法律构架。


9.PE基金的收益分配方式

  (1)项目即退即分:一支PE基金会投资于多个项目,一旦有其中的某个项目退出即进行收益分配;

  (2)先还本后分利:在项目退出后,先还付LP的本金,待LP本金全部偿还完成以后再覆盖GP的本金;在出现投资盈余时,先分配LP约定回报,剩余超额收益部分GP分配20%,LP分配80% 。


10.固定收益类有限合伙基金是PE吗?

这类产品现在市场上非常多,通常是1-2年期、固定收益,这类产品不是PE。PE以股权的增值作为获利来源,而只有债权才能承诺一个固定的收益和固定的期限。所以固定收益类的有限合伙基金是类似于信托的非标准化债权产品。

 

5、什么是私募债券?

 

1.什么是私募债券?

私募债券是指向特定的投资者发行的债券,其发行和转让均有一定的局限性,一般不能在证券市场上交易。发行的对象是有限数量的专业投资机构,如银行、信托公司、保险公司和各种基金会等。


2.私募债权基金和私募股权基金有什么区别和联系?

区别

1)投资标的不同,私募股权基金投资标的是未上市公司股权;私募债权基金投资标的为公司/企业债权。

2)投资期限、收益率不同:私募股权基金投资期限长,一般5-8年不等,期限不固定,收益不固定;私募债券基金/私募债则有一个相对固定的投资期限,收益率也是相对固定的。

3)投资风险不同,私募股权投资风险都比较高,私募债券投资因为属于债权投资,所以风险相对较小,当然还是要具体项目具体分析。

联系:

都是非公开发行,募集资金对象主要针对证监会规定的投资机构或者符合规定的合格投资者

 

6、阳光私募、私募股权、信托的区别?

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什么是固收私募
1、什么是固收私募?

        固定收益类私募基金,是指投资标的为债券与特别股为主,收益较为稳健的一类私募基金。固定收益类私募基金能够给予投资人以稳定的收益,同时又有部份保本功能。并且由于其投资标的主要是债券,所以对于只想获取稳定的经常性收益,却又能承担一定风险的投资人,固定收益类私募基金是不可多得的投资品种。


2、固收产品标的主要品类?

1债券:在交易所/银行间市场依法上市交易的国债、地方政府债、央行票据、金融债、企业债、公司债、可转债、中期票据、短期融资券、超短期融资券

2货币市场工具:现金、银行存款、大额可转让存单、债券逆回购等

3债券质押式回购,收益权互换、利率互换


3、固收私募的基本特征?

1)组织形式主要为有限合伙企业

2)期限固定

3)收益率固定

4)向投资人支付收益和返还本金的时间固定

5)基金的投资方式包括股权、债权及其他法律允许的方式


4、固收私募的费用?

1)管理费

2)托管费

3)基金运营费用

4)其他费用


5、固收私募资金的构成?

1)银行理财资金

2政府资金(政府引导基金)    

3传统固收产品客户(信托)

4银行信贷替代资金

5机构资金(过期、财团、上市公司)


6、固收私募基金类型

1)投资于标准化债券产品的固收私募基金

2)投资于非标准化债券的固收类私募基金

3)投资于权益类产品中固定收益份额的资金或产品


7、固收私募基金的特点

1)规模大

2)期限短流动性高

3)收益低但稳健  

4)隐形刚兑要求高


如何挑选PE基金
1、什么样的投资者适合购买PE基金?

        因PE基金投资期限长,投资门槛高,所以只有符合一定条件的特定投资者适合购买PE基金:

  (1)对实业投资有一定认识;

  (2)300万元起,项目投资金额控制在自己资产总和的10%以下;

  (3)能够接受5-8年的收回期限,或进行PE二级市场转让。


2、如何了解PE基金的发行情况?

        由于私募股权基金只向特定合格投资者募集,有以下特点:

  (1)私密性:私募股权基金的募集具有很强的私密性,非专业人士难以获得公开信息。

  (2)发行频率低:好的管理公司2-3年才发一个产品,好产品很容易错过。

  (3)优质基金一票难求:TOP私募股权基金少有和个人投资者直接接触,需要通过专业机构预约。

  可以从以下渠道获得私募股权基金的发行信息:

  (1)基金销售方,通常为独立的第三方理财机构,如格上理财。通过第三方可以了解大多数的私募股权基金,做出有对比的选择。

(2)基金发行方,也就是私募股权基金公司。


3、PE基金的收益水平如何?

      平均收益水平

  过去10年我国一线PE基金的平均年化回报率为20%。美国是PE基金的发源地。从20世纪40年代算起,美国PE基金经过了近七十年的发展,远长于PE基金在中国三十多年的发展历程。从美国PE基金的年化收益率也可以看出,PE基金是长期资产配置的良好选择。


4、PE投资如何取得高收益

         私募股权投资的收益来自两个方面:企业成长性溢价、二级市场溢价。例如:PE投资四年获得了四倍收益,10元入股,40元退出,收益来自两个方面:

  “1”→“2”:入股时每股收益1元,退出时业绩翻倍,每股收益变为2元;

“10”→“20”:上市前按照10倍市盈率入股,上市后按照20倍市盈率退出。

5、如何选择及评估PE基金?

    (1)优异PE机构的稀缺性

  截止到2013年底,在8673家PE机构中,至少有3个上市项目的机构只有124家(只统计的人民币基金)。这些投资机构的过往投资业绩、团队稳定性、管理资产规模等参差不齐。为保证PE投资者的资金安全及收益,投资者应选择专业的理财机构进行PE基金的咨询投资。格上理财为投资者精心挑选优质的PE机构及PE基金。

 (2)挑选PE基金的依据

  可以从以下10个方面考察私募股权基金:

  管理团队:经验、稳定性、深度、组合和理性

  公司策略:目标市场适合性、灵活性、对行业趋势的判断

  投资风格:财务性质、行业性质;偏早期、偏晚期

  市场:定位、潜力

  历史业绩:项目退出率、内部收益率、回报倍数

  项目:来源、质量、估值

  投资过程:项目决策机制、风险控制机制

  增值服务:能否给企业带来资金以外的支持

  条件条款:关键人条款、回购及对赌条款设置

  法律合规:投资公司及基金是否合法合规


如何挑选私募基金
1、如何区分私募基金和非法集资?

 

有一些违法犯罪分子打着私募基金的旗号,从事着非法集资的活动。他们一般是通过承诺高额回报、虚构或夸大投资项目等虚假宣传手段,骗取投资者的资金,不仅损害了投资人的利益,还严重危害了金融秩序。

那么如何区分私募基金和非法集资呢?主要看以下几点: 

1. 是否公开募集

私募基金,顾名思义只能私下向特定的对象募集,而不能像公募基金那样向广大公众推广募集。比如,不能通过报刊、电台、电视、互联网等公众传播媒体宣传,不能通过传单、手机短信、微信、博客和电子邮件等方式向不特定对象宣传推介等。

2. 是否注册备案

合法的私募基金及其管理机构应当取得工商行政管理机构注册,并按照《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》要求向中国证券投资基金业协会登记备案。非法集资中的“非法性”,是指未经有关部门依法批准或者借用合法经营的形式吸收资金。

3. 是否真实项目

私募基金的发起一般是基于某项目,在募集协议书上是需要标明该项目相关信息的。另外,不要以为写上去的项目就都是存在的,还要注意核查项目的真实性。

4. 是否人数众多

在人数方面,单只私募基金的投资者人数是有限定的。根据《证券投资基金法》、《公司法》、《合伙企业法》等法律规定:以股份公司形式设立的,投资者人数(包括法人和自然人)不得超过200人;以有限公司和合伙制形式设立的,投资者人数不得超过50人。

投资者不符合上述规定和人数超过限制的,都很有可能构成非法集资。

5. 是否承诺收益

私募基金管理人和销售机构都是不能向投资者承诺投资本金不受损失,或者承诺最低收益的。基金公司一般只能强调“预期收益”,同时应对投资风险予以明示。

如果私募基金的发起人向投资者许诺高比例的保底收益、给出明确还本付息或确定的回报约定,那么该机构也构成违法。

2、购买私募前的准备

 

第一步:了解什么私募,自己是不是合格投资者

首先私募是什么这个要清楚私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金

 购买私募前准备.jpg 

 

第二步:了解自身需求

购买私募前准备2.jpg 

 

投资者在投资前需根据自身情况,判断自己的风险承受能力,比如,可以向团贷网私募理财师咨询,寻找与您需求匹配、风险收益比极佳的私募基金。

第三步:挑选私募基金时注意以下六点

关键词01:基金是否备案

投资者要审慎查证要去基金信息披露平台——中国证券投资基金业协会官网去核实基金是否备案是否是合法基金管理。要记住:私募机构的登记备案不是行政审批,不等于对机构合规性和管理能力的认可。

关键词02:明确权益

投资者要明确所选产品的风险(如特殊风险、一般风险),以及自身的权益。风险揭示书这步略微繁琐,各条款要逐句确认,相关当事人(投资者、募集机构及经办人)需签字盖章。

关键词03:签约打款看合同

签约打款的时候一定要非常非常仔细的看合同要看合同是否完整是否存在缺页漏页每份合同内容一致记得要注意查看投资的流动性安排以及退出和赎回机制

关键词04:保本

总有些私募基金会告诉你,我们承诺保本。这种时候,千万不可以相信。因为按照私募的基本法规,其中一条是:私募基金不能承诺保本保收益,但凡承诺保本,投资者务必檫亮眼睛。

关键词05:产品表现

购买私募以后需要长期且持续关注自己的产品表现这样在出现波动的时候自己才能及时做出决定比如补仓或者赎回等操作

投资私募不代表万事无忧不代表可以撒手不管每一期净值都不容错过哦

关键词06:24小时冷静期

在购买私募后,投资者拥有不少于24小时冷静期,这段时间,投资者可以解除合同,并且募集机构不能主动联系投资者。

 

3、购买私募基金的小技巧

 

第一步5P原则需谨记

1. Platform (平台)

俗话说姜还是老的辣,强大的实力背景有利于公司整体的稳定性,而且好处多多。首先,老牌机构资金体量大,市场资源多,投研能力强;其次历经市场考验,风控能力强再者产品丰富,市场认可度高

2. People (基金经理)

首先要看基金经理的个人素质和风格,投资团队整体水平,旗下基金业绩表现,从业经

验及其从业年限当然最值得关注的是在行情不好时他的投资策略和业绩

3. Performance(业绩表现)

挑选私募要看其发行的产品过往业绩、投资风格。由于适应市场的投资策略在不断变动,所以我们需要了解在不同的市场的大环境下,基金经理的业绩表现。

4. Process(决策流程)

购买私募要确定该投资公司是否拥有一套较为完善的投资流程,公司管理是否规范以及有没有严格的风控制度。高效,完备,合规的决策流程,是投资策略有利执行的保障。

5. Product(产品投向)

不同的私募基金资金投向的收益和风险也不同,投资者可根据自己的风险承受能力、投资偏好、以及资产配置中的缺口来选择适合自己的私募基金。

 

第二步:市场风格匹配

不结合市场选择基金的都是耍流氓!研究数据表明,精选个股策略在震荡市和上涨市中表现最优;趋势交易策略在下跌市中最为稳健。没有万能的基金经理,结合市场选择适合的基金才是良策!

 

:动态调整

机动性要强!当市场风格转换、基金投研能力下降、投资策略失灵等不利情况出现时。

投资者应在专业人士的指导下撤出资金,调整至更适合的私募基金或其他投资品种中。

 

4、如何挑选优秀的基金经理?

 

一只私募产品跑得好不好,很大程度上取决于基金经理的能力;选定好的基金经理,是私募投资成功的开始。挑选优秀的基金投资经理,注重三点:

1.旗下基金业绩表现

是驴还是马,出来遛一遛。业绩为王的阳光私募更是如此,我们可以从以下维度去考量基金经理的业绩好坏。

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2.从业经验

虽说从业经验不能直接代表基金经理的实力但是几经市场牛熊转换考验的基金经理更懂得把握市场态势各方资源积累也更多

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当然也有来自民间派的优秀基金经理和“初生牛犊不怕虎”的私募黑马。

 

3.获奖情况和同业排名

得到含金量高的奖项,是基金经理实力的证据,也代表行业对他的认可。举办单位一般从长期收益能力、风险控制、投研能力等方面进行评选。下面介绍几项较权威的奖项。

  1. 金牛奖

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    举办方:中国证券报 国信证券

    行业内最具公信力的权威奖项。有阳光私募界“奥斯卡”奖的称号。

  2. 金长江奖

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    举办方:证券时报 长江证券

    旨在发掘一批私募优秀经理及管理机构。

  3. 福布斯Top10

     图片5.png

     

     

    举办方:《福布斯》

    长期业绩、对极端下行风险的控制,以风险调整后近三年平均收益率为遴选主要依据。

  4. 私募排排网

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    除了以年为单位的各种奖项之外,私募同业的排名,能更及时、直观的将同一类别的私募产品业绩进行横向对比,为挑选私募产品提供参考。

    国内私募行业比较权威的排名网站,如私募排排网,可以对股票策略、宏观策略、管理期货、事件驱动、相对价值、固定收益等不同投资策略的私募产品,根据不同时间范围内的业绩进行排名。

     

 

5、如何挑选优秀的私募机构?

 

一:看合规

合法合规是一切的基础它包括资质上的合规和行为上的合规

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第二看历史业绩

在合规的基础上业绩也是衡量一个私募机构是优秀的重要指标。虽然历史业绩不代表未来,但是却能体现该机构的投资能力、风控能力。

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机构的规模也能反映实力规模大往往策略多样包容性高也说明投资者对它认可当然“小而美”的机构也是常见的!

 

第三看团队

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第四看荣誉

得到含金量高的奖项,是私募机构实力的证据,也代表行业对他的认可。举办单位一般从长期受益能力、风险控制、投研能力等方面进行评选。下面介绍几项较权威的奖项。

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6、私募基金的购买费用?


私募基金的购买费用1(1).jpg

第一认购费

认购费为投资者在基金募集期内认购基金时需要一次性缴纳的费用,一般购买阳光私募通常需要缴纳1%的认购费。

认购费主要用于市场推广、销售、注册、登记等基金募集期间发生的各项费用。认购费有价外和价内两种情况。

价外收取法:即投资者购买100万元的阳光私募基金,需要向资金募集的银行账户汇入101万元。

价内收取法:购买200万元的阳光私募基金,向资金募集的银行账户汇入200万元,200万元扣除认购费后,用来申购基金份额。

 

第二浮动管理费

浮动管理费是投资者支付给基金管理人的报酬,这些报酬包含了券商托管、行政外包,银行托管等一系列在私募基金日常运作中产生的费用。这个费用通常按曰计提,直接从基金资产中扣除,投资者看到的最新基金净值已经扣除了该费用。

基金管理费的计算方式:

基金管理费=估值曰基金资产总额×管理费率×前一个估值曰次曰至本估值曰期间的天数/365

 

第三固定管理费

浮动管理费也称业绩报酬,是指私募基金管理人通常收取20%的业绩报酬。一般分为高水位法和非高水位法。

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业绩报酬计提方法:

业绩报酬=(开放曰计提业绩报酬及特定利益前的基金累计净值-历史开放曰最高基金累计净值)×业绩报酬比率 ×该开放日基金单位总额

 

第四赎回费

私募基金的募集期一般为1-3个月,募集期结束则进入封闭期。大多数私募基金均设有赎回封闭期和准赎回封闭期。

赎回封闭期:时长一般为1-6个月,不接受投资者申购或赎回。

准赎回封闭期:时长一般为6-12个月,期间允许投资者赎回,但通常需缴纳1%-2% 的赎回费。

持续一年以上赎回的通常没有赎回费,赎回费的计算方法:

赎回费=赎回资金×赎回费率


7、需要留意的私募基金合同要点?

 

1.关注基本信息

需要关注产品及合同当事人信息是否完整。这些信息是投资者了解所投产品的最低门槛,必须完整、准确的体现在基金合同中。

         

2.看基金的募集

该部分内容一般会约定基金的募集对象、募集方式、认缴限额、追加购买、募集账户、认购费用、成立条件等条款。简单理解就是,谁,可以通过什么方式,买多少。

需要注意的是,最低认购金额一般为100万元,且必须存入统一的资金募集专用账户,不得挪作他用。认购一般会在T 1日确认份额。

 

3.了解基金的申购和赎回

这部分内容涉及到投资者的持续参与与退出,有几个重要的概念需要了解。

 封闭期

是针对整个产品层面的,自基金成立之曰起计算。

封闭期不允许申购和赎回;但是如果封闭期内允许临时开放的话,可以在临时开放日办理申购和赎回。

临时开放

—般同时允许投资者进入和退出,具体要看基金合同如何约定。同时,需要关注业绩报酬计提是否包含临时开放曰, 这涉及到新老投资者之间的公允。

违约赎回

基金委托人在合同约定的开放曰(包括临时开放曰)之外的日期或时间主动提出赎回申请的,视为违约赎回。

处于锁定期的基金份额不接受违约赎回。一般违约赎回会产生违约赎回费。如果基金允许违约赎回,可能导致产品规模不稳定,从而间接影响投资收益。

申购、赎回的确认及交收规则

涉及到资金的运作效率。证券市场瞬息万变,资金何时可以参与或退出交易,往往影响重大。需要了解:申购后几个工作曰确认份额?几个工作曰资金可以参与交易?赎回后几个工作曰确认金额?几个工作日赎回款能到达投资者账户?

 

4.关注基金的投资

作为投资者,还需要关注基金的投资范围及投资限制。投资范围明确了基金资产的去向,投资限制则约定了投资组合。

  1.  投资策略

    —般来说分为股票策略、宏观策略、管理期货、事件驱动、相对价值、固定收益、组合基金等。基金管理人应该在基金合同中对投资策略做详细描述。

    ② 风险收益特征

    风险收益特征与收益特征应匹配。如,较低风险较低收益、中低风险稳定收益、较高风险较高收益。

  2.  预警平仓机制

    预警线一方面是为了确保资金的安全,另一方面也是为了保障投资者的利益。

    基金净值跌破预警线,可以约定减仓、禁止开仓,或补仓(追加保证)。

    平仓线是基金的止损机制,若基金跌破平仓线,则需要变现全部基金财产,并清盘。预警线和平仓线之间应该有一定的止损空间,如预警线为0.85平仓线为0.78。

    ④ 投资经理

    —般由管理人指定。投资者在选择基金时,基金经理是一个非常重要的参考

     

    5.基金的费用

    私募产品的费率主要有六种,其中认购费是首次购买费用,而申购费则是追加购买所需,除了管理费,赎回费,托管费,通道费算是较少见的。

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    6.业绩提成的方式

    私募基金与公募基金在诸多方面存在区别,其中一个很大的区别是管理人收取费用方式的不同。一般来说,公募基金通过固定管理费用的方式获得报酬,私募基金则通过固定费用加浮动费用的方式获得报酬。

    7.基金的收益分配

    收益分配指基金的分红。即将本基金的净收益根据持有基金份额的数量按比例向基金投资者进行分配,会导致基金净值的降低。

    基金合同中,一般会约定是否分红、分红的条件、频率、方式等。分红的具体时间则视基金的收益情况及投资者与管理人之间的商议而定。

    分红可以采取现金分红或红利再投的方式。现金分红,会将基金的净收益直接分配至投资者的收益账户,而红利再投则会将投资者应得红利转为其所持有的基金份额。

     

    8.风险提示与权利的义务

    在投资者签署基金合同之前,还应关注合同中是否揭露了基金的风险、是否明确约定了当事人的权利义务。

    投资者应对基金合同中投资者权益相关重要条款进行逐项确认。包括当事人权利义务、合同的变更终止、违约责任、纠纷解决方式等。

    当然,风险与权利义务不是永恒不变的。尤其是在行业政策发生改变的情况下,往往涉及到基金合同中对这些内容约定的改变。

    以上内容是在基金合同签订阶段需要关注的内容产品成立运作后投资者也应该持续跟踪以保证对所投产品动态的了解做到对自己的资产负责

 

如何挑选及购买阳光私募
1、如何选择适合您的阳光私募基金?

   在选择阳光私募基金时,您需要考虑以下几个方面:

   (1)了解自身需求。您可以在派生财富投资顾问的帮助下,理清您的投资目标、投资周期、期望收益以及风险承受能力等;

   (2)了解私募基金。掌握基金的业绩归因及投资风格;熟悉基金经理的过往投资经历,私募基金的投资理念、投资策略及风险控制措施;了解公司基本面情况,如投研团队、股权结构、公司治理情况、管理规模等;

   (3)构建投资组合。根据您的投资需求,结合市场情况,选择与您的风险承受能力相匹配的私募基金,构建投资组合。并在未来根据您投资需求的改变、市场波动及私募基金本身的变动,动态调整投资组合。

       投资者可向第三方机构咨询私募基金,寻找与您需求相匹配、风险收益比较好的私募基金。派生财富深入调研阳光私募行业内一、二线基金管理人,全面掌握各家基金的投资策略、投资能力、风险控制措施及投资风格,能够为投资者专业、客观、独立、真实的深入分析各家私募基金的利与弊。


2、购买阳光私募基金涉及哪些费用?

1)认购费:购买阳光私募基金通常需要缴纳1%的认购费,价外收取,即投资者购买100万元的阳光私募基金,需要向银行账户汇入101万元;

2)固定管理费用:阳光私募基金每年需要缴纳1.5-2%的固定管理费用,这部分费用包含信托管理费、银行托管费、律师费等一系列在私募基金日常运作中产生的费用。该费用通常按日计提,直接从信托总资产中扣除,投资者看到的基金净值已经扣除该费用;

3)浮动管理费:私募基金管理人通常收取20%的浮动管理费(业绩报酬),该费用的提取方法是产品净值在创历史新高后,提取创新高部分的20%,作为对私募基金管理人的激励,这部分费用从信托资产中直接扣除;

      (4)赎回费:绝大多数私募基金设有赎回封闭期和准赎回封闭期,其中赎回封闭期一般为1-6个月,期间不允许赎回;准赎回封闭期一般为6-12个月,期间允许赎回,但通常需缴纳3%的赎回费,即赎回费=赎回资金×3%。


3、怎样确定私募基金的历史最高净值?

历史最高净值通常用于计算阳光私募基金管理人的业绩报酬(浮动管理费),也就是说基金管理人只能在所管理的基金净值超过历史最高值后才能收取相应的绩效费(通常为20%)。

例如:一只基金年初成立时的净值是1.00元/份,第一年年末,该基金的净值上升到1.20元/份。该基金管理人第一年应得的浮动管理费为0.2元/份的20%(假定绩效费为20%),即0.2*20%=0.04元/份。第二年末,基金净值下降到1.10元/份,无业绩报酬可以提取。第三年末,净值上升到1.30元/份,年末计算业绩报酬的公式为:(1.30-1.20)*20%=0.02元/份,而非(1.30-1.10)*20%=0.04元/份。这时,1.20元就是该基金的高水位线,而到第四年时,该基金的高水位线又从1.20变成1.30。


4、购买阳光私募基金需注意的事项

1)仔细阅读阳光私募基金信托合同,确认无异议后签署合同,一式两份;

2)汇款:填写完对方账户名、账号、开户行以及汇款金额后,需在备注栏或汇款用途栏注明“XX认购XX信托计划”字样。注意,打款凭条要保留好,这是确认您成功购买私募基金的重要凭证;

3)需提交的文件:有效身份证(正反面)复印件、银行卡或存折复印件(需与打款账户的户名和账号一致)、打款凭条复印件,其中身份证和银行卡复印件一式两份,并在复印件上签名确认;

4)填写信托合同:填写信托合同时,投资人、委托人、受益人及资金汇款人必须是同一人;信托利益分配账户与您提供的银行卡复印件必须是同一账户;

      (5)尽量在专业的投资顾问的指导下填写合同,完成购买手续。


5、如何读懂阳光私募基金合同?

        私募信托合同内容复杂,不同产品之间差异较大,投资者需要仔细阅读信托合同,了解关键条款。

(1)投资门槛--事关能否购买。大多数私募产品的最低认购金额为100万元,部分大牌私募基金为200-2000万元不等。若手中只有100万元的金融资产,未达到大牌私募基金的认购起点,可选择阳光私募TOT基金;

2)追加投资--事关您如何投入更多资产享有基金收益。通常信托合同规定投资者可以追加私募基金,追加资金最少为10万元,以1万元递加,例如投资者可追击资金51万元。不过,也有合同规定追加资金最少为10万元,且为10万元的整数倍,例如投资者可追击资金50万元。追加资金按照申购日的净值计算追加份额。

3)费用--事关未来基金的收益和成本。阳光私募基金的费用主要包括:1%的认购费(价外一次收取);1.5%-2%/年的固定管理费用;浮动管理费20%。

4)封闭期--事关您资产的流动性。绝大多数私募基金设有赎回封闭期和准赎回封闭期,其中赎回封闭期一般为1-6个月,期间不允许赎回;准赎回封闭期一般为6-12个月,期间允许赎回,但通常需缴纳3%的赎回费。但需要注意封闭期的起始日期,大部分信托合同规定封闭期起始日期为信托计划生效之日,即申购开放日为起始日期;少部分信托合同规定封闭期起始日为信托计划成立之日,即私募基金的成立日期。

5)投资范围与限制--事关你的知情权。从投资范围来看,一般都包括法律范围内许可的股票、债券、基金、其他理财产品等。一些设计较激进的产品还可投资融资融券、投资权证。


挑选私募
1、买私募五步走

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2、私募购买三大技巧

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3、私募购买费用详解

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4、私募产品说明书

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如何挑选及购买固收产品?
1、挑选债券基金的诀窍

1、挑选债券基金的诀窍

债券基金虽然整体上是一种风险较低的投资产品,但落实到具体的基金上,业绩差距还是不小的,因此如何挑选债券型基金就成了关键。

(1)首先看平台在债券投资方面的整体实力,如果有产品排名靠前,说明其在债券上研投实力比较突出,产品业绩也相对更有保障;

(2)其次看基金经理操作风格及相关基金的历史业绩,以往业绩不错,这也是重要的参考;

3)最后看产品的投资标的,尽管都是债券基金,但是投资标的会有不同,比如可转债、信用债、利率债及中小企业私募债等,风险不用,收益率也差别较大。


2、为什么要选类固定收益产品?

1)综合运用多种投资策略组合形式上体现非标准化特征。类固定收益市场投资品既可以是明确的债权融资形式,又可体现为“明股实债”(带回购条款的股权收益权,本质上还是债项属性)的形式;既可以是信贷资产,又可以是票据资产。

2)跨市场组合投资未在银行间市场及证券交易所市场交易的债权性资产。包括但不限于信贷资产、委托债权、承兑汇票、应收账款、各类受(收)益权、带回购条款的股权性融资等。

3)稳健低风险类固收产品较传统的二级市场及股权类产品,其投资标的的稳定性及流动性更高。多样化的资产结构为满足各类型资产管理客户的需求提供了较大空间。


3、固收私募的优缺点?

收私募优点:

1)可使普通投资者方便地参与银行间债券、企业债、可转债等产品的投资。这些产品对小资金有种种不便的限制,购买债券型基金可以突破这种限制。

2)在股市低迷的时候,债券基金的收益仍然很稳定,不受市场波动的影响。因为债券基金投资的产品收益都很稳定,相应的基金收益也很稳定,当然这也决定了其收益受制于债券的利率,不会太高。

收私募缺点 :

(1)只有在较长时间持有的情况下,才能获得相对满意的收益。

2)在股市高涨的时候,收益也还是稳定在平均水平上,相对股票基金而言收益较低,在债券市场出现波动的时候,甚至有亏损的风险。


4、固收私募影响因素

1)信用风险 

影响债券基金业绩表现的两大因素一是利率风险,即所投资的债券对利率变动的敏感程度(又称久期),二是信用风险。

在选择债券基金的时候,一定要了解其利率敏感程度和信用素质。在此基础上,才能了解基金的风险有多高,是否符合你的投资需求。    

2)利率敏感程度  

债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。利率上升的时候,债券价格便下滑。要知道债券价格变化,从而知道债券基金的资产净值对于利率变动的敏感程度如何,可以用久期作为指标来衡量。  

久期取决于债券的三大因素:到期期限,本金和利息支出的现金流,到期收益率。久期以年计算,但与债券的到期期限是不同的概念。借助这项指标,你可以了解到,所考察的基金由于利率的变动而获益或损失多少。

久期越长,债券基金的资产净值对利息的变动越敏感。假若某支债券基金的久期是5年,那么如果利率下降1个百分点,则基金的资产净值约增加5个百分点;反之,如果利率上涨1个百分点,则基金的资产净值要遭受5个百分点的损失。又如,有两支债券基金,久期分别为4年和2年,前者资产净值的波动幅度大约为后者的两倍。


购买私募
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3、一文了解阿尔法策略

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4、稳健中取胜债券策略

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私募运行需要注意什么
1、运行过程中可以赎回、追加吗?

 

关于阳光私募的赎回一般分三个阶段每个阶段赎回的规定和赎回费都是不一样的当然,也有极少数产品是不设封闭期的。

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阳光私募产品在开放运行期会设定开放日(一般每个月设定一个开放日)。投资者可在开放日申请赎回、追加。

 

2、运行中基金经理怎样提取报酬?

 

当净值创新高的时候,基金经理会在业绩报酬计提日提取报酬。业绩报酬计提日为投资者的赎回日、分红日、清算日或业绩报酬结算日。

举个例子假设产品的净值从1涨到1.2,投资者购买了100万,那么基金经理提取多少报酬?私募公司按照超额收益(1.2-1=0.2元),提取20%业绩报酬比例,那么就会获得0.2×20%×100万=4万元

 

3、运行中,分红怎么发放?

 

上述例子如果产品净值从1涨到1.2,投资者购买了100万,基金经理提取20%业绩报酬后,投资者可以获得多少收益?

净值涨了20%,投资者的本金加利益就是120万。减去基金经理的4万元报酬,投资者剩下116万元。其中16万元就是投资收益。对于这16万元,投资者可以选择现金分红或者用红利再继续投资到本基金里面。

 

4、赎回私募基金的注意事项

 

赎回私募只需要发起申请、填写赎回申请表、提交申请表三个步骤,非常简单。但是赎回也有一些事项是需要注意的哦。

1.什么时候申请,什么时候到账?

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2.每次可赎回多少?

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3.什么时候能赎回?

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4.赎回最终的收益怎么算?

要计算收益,首先要确认收益率。

① 收益率=(赎回净值-申购净值)÷申购净值

② 赎回收益=赎回金额×收益率

举个例子:购买了 200万某产品,购买净值是1.1,一年后,净值为1.2,全部赎回,那这次投资的收益是多少?

根据公式:

收益率:(1.2-1.1)÷1.1=0.0909,即是9.09%

投资收益:200万× 9.09% = 18.18万元

运行中有分红的,需要加上分红,才是投资收益总和。

 

5.什么是巨额赎回?

巨额赎回:是指某只开放式基金单个开放日,基金净赎回申请超过上一日基金总份额的10%,即:

基金净赎回量>上一曰基金总份额的10%

※ 净赎回量=赎回总数-新申购总数

当出现“巨额赎回”的时候,基金管理人可以选择以下两种处理方法:

方法1:正常赎回

基金经理根据资产组合状况,认为本次巨额赎回不会对基金净值造成较大影响,决定支持全额赎回,按照普通赎回流程。

 

方法2:部分顺延赎回

基金管理人在当日接受赎回比例不低于上一曰基金总份额的10%的前提下,对其余赎回申请延期予以办理。

需要注意的是:如果投资者选择拒绝,则未能赎回部分,将不再赎回;如果投资者选择顺延,则未能除回部分,延迟至下一个开放日自动办理,赎回净值为下一个开放曰的净值。

一般来说,基金管理运作的基本要求是保持基金资产充分流动性,部分顺延的情况较为少见。

 

阳光私募的投资误区
1、只要收益高的阳光私募基金都可以买?

由于每位投资者都有着不同的风险收益偏好,因此,投资者在面对不同投资风格的阳光私募基金时应考虑自身的风险偏好,切勿随意购买。派生财富建议,投资者在选择阳光私募基金前需了解自己的风险承受能力,再结合自己的风险偏好选择适合自己风格的基金;在挑选基金时需要考评风险调整后的收益,而不是仅看收益的绝对值而盲目错配了基金。


2、阳光私募公司规模越大说明投资能力越强?

        阳光私募公司资产管理的规模越大,并不一定意味着公司的实力越强,反之亦然。阳光私募公司的管理规模需要与其投资策略、投研团队、基金经理的企业管理能力等多方面相匹配。例如趋势投资、套利投资的策略,随着基金规模扩大,收益空间会逐渐减少。大型私募公司的业绩通常比较稳健,中小规模的私募公司通常操作灵活、爆发性强。派生财富建议投资者根据自己的风险收益偏好合理选择私募基金,公司的管理规模并不是选择基金最重要依据。


3、净值高的阳光私募上涨空间小于净值低的私募?

        阳光私募净值的高低与其未来的收益空间并不存在着因果关系,不同的净值水平仅反映了目前该阳光私募基金净资产的市场价值。真正决定阳光私募未来收益高低的是基金经理的投资能力。


4、投资阳光私募只选短期排名靠前的基金?

        仅以短期业绩排行榜作为选择阳光私募基金的唯一标准并不科学。阳光私募基金暂时的排名靠前可能由于其投资风格激进,甚至有着偶然的运气因素,并不绝对意味着基金经理有较好的投资能力。


5、明星基金经理管理的阳光私募一定好?

        虽然不少明星基金经理来自实力派的公募基金以及大型券商,背景光鲜,过往投资业绩辉煌。但对于刚刚成立阳光私募公司的明星基金经理来说,通常面临着失去强大投研团队支持、需牵扯更多精力考虑公司运营等问题,投资业绩可能会受到较大影响。因此,派生财富建议,对于明星基金经理新成立的基金需要经过一段时间的考察。

        优秀的基金管理人可以使净值高的阳光私募未来净值更高,逊色的基金管理人只会让净值低的阳光私募未来净值更低。


6、净值越高的基金说明基金经理投资能力越强?

基金净值的高低受到四个因素的影响:

(1)成立时间

2)投资策略(股票多头、股票多空、市场中性等)

3)投资类型(股票、债券、期货等)

4)投资能力。

成立时间不同,风格策略不同的基金不宜简单的用净值来比较投资能力。因此,派生财富建议投资者在比较不同基金产品时将同一时期成立且投资类型相同的基金作对比。


7、市场不好的时候不适合买阳光私募基金?

纸上谈兵是万万要不得的,市场不好的时候,许多基金经理正好处于建仓期间,此时投资者应该开始买入布局,而市场很好的时候,应当当机立断,迅速赎回。

      思路决定的不止是出路,还有财路。换一种思维,你会发现更广阔的投资空间。


8、配置了一只优秀的基金就可以坐享收益了?

投资有风险,也就是说:买了基金你未必就能赚钱。买基金必须选择合适的进出时间,在市场底部进入,顶部阶段赎回,这才是非常重要的投资盈利技能。

      理想是丰满的,现实是骨感的。所以即使投资一个好的基金,拿了一幅好牌,也要会打哦。


9、买阳光私募靠低买高卖获取收益?

基金的优点是分散风险,但同时也平滑了收益。过于频繁的交易基金面临着不菲的成本费用,例如认购费、投资顾问管理费,银行托管费,准封闭期内的赎回费等,从而不断地摊薄了已获得的收益。格上理财建议,若投资阳光私募基金,就要选择真正优秀的基金进行长期的投资与持有,而不能用赌博的心态来“炒”基金。


10、认同某一位基金经理的投资理念,坚信他管理的基金业绩一定会好?

        好的投资理念只是取得优异业绩的必要条件而不是充分条件。除了理念之外,还需要考察如下几方面:第一,详细考察基金经理的投资理念是否切实落实到实际操作中,言行是否一致。第二,基金经理的投资理念是否适应当前的市场环境。第三,还要综合考察经理的投资状态、公司是否运作良好、投研团队是否稳定等多方面因素。


固收产品投资误区
1、办理滞后的误区

        因为私募基金的办理方式和运作安排布局体现得相对较简略经营机制也会愈加灵敏,平常办理和投资决策的自由度也相对较高。从这个方面来讲私募基金相对于公募基金办理基金的做法更值得必定


2、私募基金股东不安稳的误区

        固定收益类私募基金建立时,都会挑选安稳牢靠、诺言好的合伙人。但因没有办理层的监管也就迫使了私募基金在建立和运作中的慎重行动。这种自律性和内压式的自我办理模式,也有利于逃避危险,削减外界监管的本钱。


3、私募基金的风控才能弱、盈余低的误区

        因私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益情况,不能被社会所认知然后形成私募基金运作危险大于收益的知道误区。实际上私募基金灵敏的操作个性,很容易调集商场的投资热心,更易发生挣钱效应。


4、法令环境约束的误区

        因为固定收益类私募基金从建立、办理、到运作都在地下进行易让人疏忽其有利的一面。但从海外老练证券商场私募基金的开展来看,私募基金的开展规划远大于公募基金,足以阐明私募基金开展的远景和潜力。


PE在中国的发展
1、PE投资的起源及发展

        私募股权基金起源于美国。现代PE产业先后经历了4个重要发展时期:

  (1)1946-1981年为初PE时期,一些小型私人资产投资以及小型企业对私募接触从而使PE开始起步。

  (2)1982-1993年,第一次经济萧条和繁荣的循环使PE发展到第二个时期。这一时期的特点是,出现了一股大量以垃圾债券为资金的杠杆收购浪潮,并在20世纪80年代末90年代初达到高潮,典型案例是美国食品烟草公司雷诺兹纳贝斯克被KKR以250亿美元收购。

  (3)1992-2002年,PE在第二次经济循环中得到洗涤。这一时期出现了更多制度化的私募股权投资企业,并在1999-2000年的互联网泡沫时期达到发展的高峰。

  (4)2003-今,全球经济由之前的互联网泡沫逐步走弱,杠杆收购达到空前规模,私募企业的制度化也得到了空前的发展。

20世纪80年代起算,国外私募股权投资基金经过30多年的发展,成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。国际私募股权投资基金规模庞大,投资领域广泛,资金来源多样化,众多机构参与。迄今为止,全球已有数千家私募股权投资公司,黑石、KKR、凯雷等机构是其中的佼佼者。


2、我国PE机构发展历程及现状

       1986年,本土私募股权投资诞生:我国PE融资市场的发展最初是以政府为导向的,国家科委和财政部联合几家股东于1986年共同投资设立了中国创业风险投资公司,成为我国大陆第一家专营风险投资的股份制公司,创立之初的目的是扶植各地高科技企业的发展。

  1992年,外资风险投资机构进入中国探路:1992年,美国国际数据集团投资成立的第一家外资风险投资公司--美国太平洋风险投资公司。当时多数外资机构因为当时中国的经济环境没有展开投资。

  1995年,互联网投资机会涌现:1995年我国通过了设立境外中国产业投资基金管理办法,鼓励中国境内非银行金融机构、非金融机构以及中资控股的境外机构在境外设立基金,投资于中国境内产业项目。随着中国IT业和互联网的快速发展,大批外资风险投资机构进入中国投资,并通过新浪、搜狐、网易、亚信等在美国的成功上市获取丰厚回报。

  2000年前后互联网泡沫破裂:大批投资机构亏损,撤出中国。

  2004年深圳中小板推出:PE机构看到希望。

  2006年《新合伙企业法》通过:《新合伙企业法》的颁布实施使得国际PE基金普遍采用的有限合伙组织形式得以实现,大力推动了PE行业的发展。同年同洲电子上市,是本土PE机构投资成功的首个案例,标志着本土投资机构的崛起。

  2009年深圳创业板推出:企业上市门槛降低和高新股发行市盈率为股权投资提供了绝佳的退出平台,一批投资机构借助创业板平台获取高额回报。4万亿刺激政策使得LP手中的可投资金充足,大批PE机构成立,行业井喷式增长。

  2011年下半年开始:通胀压力和持续紧缩的货币政策使得资金募集出现困难,退出渠道受阻,PE行业进入调整期。

  2013年A股IPO暂停:A股IPO暂停一年,上市退出渠道严重受阻,并购成为退出首要方式。VC/PE行业洗牌,PE机构开始重视专业化投资和投后管理工作,逐渐回归投资实业本质。

  2013年底,新三板扩大至全国,部分PE机构已经将其作为重要项目源平台和退出通道。

  2014年,A股IPO开放,PE机构上市退出通道打开,多家机构通过企业IPO退出。新一轮国资国企改革提出,积极发展混合所有制经济,引入股权投资基金参与国有企业改制上市、重组整合、国际并购。这极大地激发了私募股权基金的热情,诸多PE专门成立了工作小组,以对接国资国企改革的机会。

  2008年-2013年:中国VC/PE市场共有2069支基金完成募资,募资完成规模1933.1亿美元;中国VC市场投资规模总计327.41亿美元,投资案例数量4474个,投资行业主要是互联网、电信及增值业务、IT行业;中国PE市场投资规模总计1313.62亿美元,投资案例数量2027个,投资行业集中在制造业、IT、互联网、房地产、医疗健康、文化传媒等行业。


3、国内与PE相关的扶持政策

       1996年,《中华人民共和国促进科技成果转化法》,首次将创业投资概念纳入法律条款;

  2003年,《外商投资创业投资企业管理规定》,对外商在中国境内开展创投业务进行规范;

  2004年,证监会正式同意深圳证券交易所设立中小企业板块,为VC/PE机构提供退出通道;

  2005年,《创业投资企业管理暂行办法》,首次以法规的形式确认了创投资本的退出方式;

  2006年,新版《中华人民共和国合伙企业法》颁布,承认有限合伙企业的组织形式;

  2007年,中国首家私募股权基金协会正式在天津成立;

  2008年,社保基金被获准投资PE基金,PE基金募资渠道更为广泛;

  2009年,证监会正式同意深圳证券交易所设立创业板,推动了我国PE行业的快速发展;

  2010年,保险公司被获准投资PE基金;

  2011年,北京、上海、重庆首批试点合格境外有限合伙人(QFLP);

  2011年12月,发改委推出《关于促进股权投资企业规范发展的通知》,将PE备案制推广至全国。这是我国首个全国性的股权投资企业管理规则。

  2012年,温家宝总理在全国金融工作会议上强调着力解决小型企业融资困难,鼓励创业投资和股权投资。

  2013年6月,《中央编办明确私募股权基金管理职责分工》明确VC/PE主归证监会监管,发改委则负责制定行业宏观发展政策;

  2013年底,新三板扩大至全国,部分PE机构已经将其作为重要项目源平台和退出通道。

  2014年2月,《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》规定VC/PE机构须向基金业协会登记备案。


4、PE投资中西比较

       (1)金融体系发展程度不同:西方金融市场发达,PE行业发展成熟;中国金融体系则相对薄弱。

  (2)监管政策不同:西方监管政策更具稳定性和一致性,司法体系相对更为高效,投资者保护更好;中国PE行业的监管机构为发改委和证监会,且正在加速PE行业的监管法规的制定。

  (3)交易类型不同:中国PE行业投资领域广,交易规模小,杠杆化低,着重投资于中型企业市场。

  (4)人力资本不同:西方管理和技术人才资源充足,专业技能经验丰富;

  (5)公司层面不同:中国PE行业面临信息不对称、行业二八分化明显,许多PE机构治理制度不够健全、财务信息透明度不高等挑战。因此,投资者选择PE基金应当通过专业的投资资讯机构进行深入细致的尽职调查。

  PE行业是周期性行业。2012年之前,中国PE行业成长呈直线上升趋势;但最近两年PE行业出现调整,这也证实了PE行业的周期性。衡量PE发展的一个最重要指标是渗透率,即一个国家当年的PE投资额占GDP的比重,全世界PE渗透率最高的是英国为1.9%,美国是0.8%,印度是0.7%,而中国不到0.3%,随着GDP的增长,我国未来PE渗透率将逐渐提升,PE行业仍有巨大的发展空间。


私募运行
1、查净值?有三种便捷方式

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2、稳住!基金下跌不用怕

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3、私募基金清盘的四大原因

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4、四大技巧教你做好基金补仓

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私募基金投资误区
1、防掉坑攻略之学会提问

 

1.问自己

询问自己是保护资产的必经之路

为什么要询问投资者本人因为自己对自己的资产状况,风险偏好,判断力最清楚,对于个人做投资决策百益而无一害。

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简明记忆就是一问五判定熟记这五个判定标准助力避免私募投资雷区

 

2.问协会

询问协会,理性投资的前一步是安心

但凡投资者,都对一个网站一定不陌生,那就是:中国证券投资基金业协会,但是官方网站大而全,很容易让我们找不到重点。那么投资前要看哪些呢?

                       

 

 

2、购买阳光私募基金的十大误区

 

误区一收益高的阳光私募基金都可以买

收益高就买买买,跌的时候就哭天喊地。基金分为保守型、稳健型和进取型。在面对不同投资风格的阳光私募基金时,投资者需要考虑自己的风险偏好,而不是随意挑选!

人人皆想收益高,但是风险与收益是成正比的!稳健型与激进型,各人偏好不同,收益及所承受风险也是不同的。

 

误区二只选短期排名靠前的基金?

总有些人选择阳光私募基金业绩仅以短期业绩排行榜作为唯一标准然而基金暂时的排名靠前,可能由于其投资风格激进,甚至有着偶然的运气因素,所以挑选时也要多关注其长期业绩。

投资者在分析排名时,需要综合分析该私募基金短期、中期和长期业绩,分析其业绩背后的驱动因素等。

 

误区三明星基金经理管理的阳光私募一定好?

有明星基金经理的当然会比没有的好,但要注意的是明星基金经理也是一段时间的产物,虽然过往投资业绩辉煌,但是也无法断定未来一定牛, 所以在考察基金经理背后也要深入了解其背后的支持团队!

 

误区四净值越高的基金说明基金经理投资能力越强?

基金净值的高低受到四个因素的影响:1、成立时间;2、投资策略(股票多头、股票多空、市场中性等);3、投资类型(股票、债券、期货等);4、投资能力。故成立时间不同,风格策略不同的基金不宜简单的用净值来比较投资能力。

基金经理哪家强?将同一时期成立且投资类型相同的基金作对比,就可以判断基金经理哪家强。

 

误区五:净值高的阳光私募上涨空间小于净值低的私募?

阳光私募净值的高低与其未来的收益空间并不存在着因果关系!不同的净值水平仅反映了目前该阳光私募基金净资产的市场价值,真正决定阳光私募未来收益高低的是基金经理的投资能力。

重要的事再说一遍:真正决定阳光私募未来收益高低的是基金经理的投资能力!

 

误区六:阳光私募公司规模越大说明投资能力越强?

多人都会认为:这家基金公司规模大,就选这家了!然而规模也往往是业绩的杀手,毕竟盘子大了操作就不灵活了;公司的管理规模需要与其投资策略、投研团队、管理能力等多方面相匹配,才能实现优化配置。

大型私募公司的业绩通常比较稳健,中小规模的私募公司通常操作灵活、爆发性强。投资者可以根据自己的需求、偏好和对市场的判断进行挑选。

 

误区七:市场不好的时候不适合买阳光私募基金?

纸上谈兵是万万要不得的,市场不好的时候,许多基金经理正好处于建仓期间,此时投资者应该开始买入布局,而市场很好的时候,应当当机立断,迅速赎回。

思路决定的不止是出路,还有财路。换一种思维,你会发现更广阔的投资空间。

 

误区八:配置了一只优秀的基金就可以坐享收益了?

投资有风险,也就是说:买了基金你未必就能赚钱。买基金必须选择合适的进出时间,在市场底部进入,顶部阶段赎回,这才是非常重要的投资盈利技能。

理想是丰满的,现实是骨感的。所以即使投资一个好的基金,拿了一幅好牌,也要会打哦。

 

 

扩展阅读
1、TOT、MOM、FOF的区别

TOT、MOM和FOF,这三类运作模式都实现了多个基金经理为一只产品“打工”的最终目的,或将成为未来投资的新趋势。这三类产品都由专业的投资机构,利用专业化管理构建的投资组合。区别在于TOT是投资于阳光私募证券投资信托计划的信托产品,MOM是将资金分成若干个子账户,分别委托不同基金管理人进行投资管理的一种投资模式,而FOF则是投资于其他证券投资基金的基金,不过这三类产品最终都是以精选优秀的基金管理人为主。

2、阳光私募行业发展现状

2003年初,中国阳光私募诞生以来,经历了近10年的辗转历练,实现管理资产规模从"0"到"2000亿"的跨越式发展,获得平均年化收益18%-35%的绝对回报,依靠业绩在理财领域逐渐站稳脚跟。阳光私募行业从默默无闻,到爆发式增长,从规模扩张的欣喜,再回归到业绩优先的淡定,正在逐渐走向成熟、完善。截至2013年一季度末,行业整体规模已突破2260亿元。海纳百川,有容乃大。各位投资专家各显神通,将价值投资、趋势分析、多空对冲等一系列投资手段运用得炉火纯青,无论上涨、下跌行情,将股市、债市、期市各类投资机会一网打尽,逐步奠定了阳光私募在理财领域“独步天下”的江湖地位。


3、阳光私募行业大事记

    2007年之前

    2003年,“私募教父”赵丹阳率先引入信托模式,采用信托、银行、证券和投资顾问四方制约方式(当前阳光私募模式),发起首只基金--赤子之心中国成长,专注投资于在海外上市的中国概念股;2004年发起成立“深国投·赤子之心(中国)集合资金信托”,投资于国内A股市场。这种多方合作模式赋予私募基金以更加阳光的方式参与基金管理,解决了私募基金多年徘徊地下的困境。这也是目前大多数私募基金的运作方式。 新修订的《中华人民共和国合伙企业法》于2007年6月1日正式实施,上海朱雀投资发展中心于2007年7月2日成立,成为继合伙企业法生效后的首家上海有限合伙企业。

    2011年11月,华宝信托获得中国银监会批准,成为信托行业内第一家获得股指期货交易业务资格的公司,私募基金参与股指期货的通道打开。

    2011年12月,以华宝信托为受托人的励石1号,取得信托产品参与股指期货的第一个交易编码,但只限于套期保值。这是继券商、基金入市,股指期货市场再度引入新类型的机构投资者。

    2012年12月底,由富晶资产管理的海集方1期正式成立,因其投资范围拓宽至套利交易,被称为是国内第一只"根正苗红"的阳光化对冲基金。

    2011年下半年,上海重阳投资的资产管理规模已经突破100亿,成为国内首家管理资产规模突破百亿的私募公司,甚至超越部分公募基金,为支撑迅速扩张的资产规模,其研究人员已接近30人,投研团队规模亦直逼公募基金。

    除重阳外,私募行业规模前十的还包括泽熙(60亿)、凯石(50亿)、朱雀(40亿)、星石(40亿)、从容(40亿)、淡水泉(35亿)、金中和(35亿)、尚雅(30亿)、新价值(30亿)。

    自阳光私募行业形成以来,认购门槛一般为100万起,随着行业的逐步壮大,业绩优秀的私募公司受到越来越多投资资金的追捧,为了避免规模对业绩造成冲击,部分私募公司通过提高产品的认购门槛来限制产品规模。

    截至目前,阳光私募行业已出现重阳1期、重阳2期,以及中国龙和中国龙二等多只产品将认购门槛提高至1000万,另外,不少基金将认购门槛提至500万。

    早在2009年,重阳3期首募规模超过10亿,打破阳光私募行业首发产品规模的记录。而这一记录也陆续被打破,直至2010年11月3日,由孙建冬管理的鸿道3期正式成立运作,首发规模高达18亿,再次刷新私募行业首募规模记录。

    阳光私募经历几年高速发展,不仅在管理规模上初现强者愈强的"马太效应",在管理产品数量上也出现较大分化。长期以来,以阳光私募基金公司作为独立投资顾问的非结构化产品(不含TOT)一直是私募行业的发行主流。截至目前,朱雀投资位居该类产品发行之最,公司独立运作25只基金(不含银行、信托的TOT产品),星石投资次之(22只),季军头衔为武当资产所属(20只)。

    2003年7月,云南国际信托直接担任投资顾问,发起成立了“中国龙”,成为第一只投向本土的阳光私募基金。

    2007年

    2007年,博时老将肖华和“华夏三剑客”之一的江晖,这两名当年“价值投资的旗手”弃公奔私,分别创立了尚诚投资和星石投资,以此为标志,阳光私募结束了草莽英雄时代,并开始引入了公募基金规范的运作理念,成为“私募基金合法化的元年”。阳光私募在2007年如雨后春笋般,开始快速发展壮大,截止至2007年底,累计发行了170只阳光私募基金,借助大盘的强力拉升,平均获得87.52%的高收益,备受瞩目。

    同年,新修订的《中华人民共和国合伙企业法》于2007年6月1日正式实施,上海朱雀投资发展中心于2007年7月2日成立,成为继合伙企业法生效后的首家上海有限合伙企业。从此,有限合伙制私募基金也登上了舞台,慢慢的被大家所熟知和接受。

    2008年

    07年的快速增长及08年恶劣的经济环境,使部分投顾和客户的矛盾激化。除了邓继军掌管的“金中和西鼎”仍逆势获得23%的正收益外,只有谨慎的星石、武当、中国龙相对占优,私募行业七成亏损超过30%,最高亏损65%。08年之前,阳光私募看到的只是阳光;08年后,阳光私募身上多了新的颜色,有黯然退出者的空白,有业绩低迷者的灰暗,还有业绩出色者依旧的鲜艳。2008年,成了阳光私募的分化元年。

    2009年

    2009年,阳光私募凭借灵活操作重整旗鼓,获得54.25%平均收益,冠军产品(新价值2期)更以192%超高收益远胜公募、大盘。发行增速明显提升,全年发行383只,TOT近10只,开始崭露头角。经历熊市洗礼后,阳光私募行业发生微妙调整:

    ①部分信托计划中,明确规定清盘线,开始重视风险控制;

    ②无法应对极端行情的私募纷纷清盘,行业专业度有所提升;

    ③私募登堂入室,进驻银行理财,并入选晨星全球对冲基金指数,纳入国际视野。

    2010年

    2010年,私募高速发展态势不改,全年发行592只,平均收益6.24%,再度领先理财市场(大盘下跌12.51%)。以绝对回报为依托,私募行业地位再次得到提升。同年4月,首次把阳光私募列为“金牛奖”参评对象,并评选出星石等10家“金牛阳光私募管理公司”,官方媒体的认可有力推进其“阳光化”的进程,扩大了社会影响力和认知度;2010年11月,阳光私募取得新股发行询价资格,从而获得了与证券、保险、基金、信托、财务公司、QFII在新股询价中一样的话语权。

    2011年

    2011年7月,中国信托业协会正式公布《信托公司参与股指期货业务交易指引》,意味着以阳光私募为主的数万亿元信托资产获得投资股指期货的“通行证”。 随着阳光私募参与股指期货的放行,阳光私募产品形式和策略将向多元化方向发展,中国阳光私募真正走上对冲之路。

    下半年,上海重阳投资的资产管理规模已经突破100亿,成为国内首家管理资产规模突破百亿的私募公司,甚至超越部分公募基金,不难看出阳光私募几年来的发展非常迅猛,并且市场需求在日益扩大。

    2012年

    2012年A股风格变幻,板块轮动加剧,反弹行情短暂,阳光私募整体操作谨慎,以致绝对回报不高,但仍领先大盘。发行方面,私募管理人将追求高回报置于未来发展首位,发行速度明显放缓。

    2013年至今

    2013年6月1日开始,新《基金法》正式实施,该法将私募基金纳入监管,在发展10余年后,监管层终于承认了阳光私募基金的合法地位。新《基金法》规定了合格投资者制度、基金托管制度、基金管理人资格的协会登记制度、基金募集的宣传推介禁令、基金合同范本制度与资金募集的事后协会备案制度等内容。这激发了私募从业者热情。随着阳光私募合法化,加上投顾的不断创新,今后私募的发展速度将会加快,过去乱象丛生的现象将得到遏制,将会逐渐走上正轨。


扩展阅读
1、债券基金与债券的不同

作为投资于一揽子债券的组合投资工具,债券基金与单一债券存在重要的区别。

1)债券基金的收益不如债券的利息固定

        投资者购买固定利率性质的债券,在购买后会定期得到固定的利息收人,并可在债券到期时收回本金。债券基金作为不同债券的组合,尽管也会定期将收益分配给投资者,但债券基金分配的收益有升有降,不如债券的利息固定。

2)债券基金没有确定的到期日

        与一般债券会有一个确定的到期日不同,债券基金由一组具有不同到期日的债券组成,因此并没有一个确定的到期日。不过为分析债券基金的特性,我们仍可以对债券基金所持有的所有债券计算出一个平均到期日。

3)债券基金的收益率比买入并持有到期的单个债券的收益率更难以预测

        单一债券的收益率可以根据购买价格、现金流以及到期收回的本金计算债券的投资收益率,但债券基金由一组不同的债券组成,收益率较难计算与预测。

4)投资风险不同

        单一债券随着到期日的临近,所承担的利率风险会下降。债券基金没有固定到期日,所承担的利率风险将取决于所持有的债券的平均到期日。债券基金的平均到期日常常会相对同定,债券基金所承受的利率风险通常也会保持在一定的水平。单一债券的信用风险比较集中,而债券基金通过分散投资则可以有效避免单一债券可能面临的较高信用风险。


2、债券基金的收益来源

1)普通债券收益

        传统意义上的债券型基金以债券为主要投资标的,一般债券比例高于70%。由于债券价格波动幅度远比股票小,风险较低,且多数的海外债券基金都有定期。且稳定的配息,适合保守稳健的投资人。债券价格的涨跌与利率的升降成反向关系。债券基金的信用取决于其所投资债券的信用等级。

2)可转债收益

        可转债在过去几年里一直划分在股票的投资范围内,现在可转债已经划分在债券范围中。可转债全称为可转换公司债券,就是指在一定条件下可以被转换成公司股票的债券。可转债具有债权和期权的双重属性,其持有人可以选择持有债券到期,获取公司还本付息;也可以选择在约定的时间内转换成股票,享受股利分配或资本增值。所以投资界一般戏称,可转债对投资者而言是保证本金的股票。现在的债券基金在债券投资方面一般包括普通债券和可转债。普通债券包括国债、金融债、企业债、央行票据和回购等其一些货币市场的投资品种。可转债因为可以转换成股票,价格变化和对应正股有一定关系,但它受债性保护,下跌风险是有限的,上涨没有限制,这类资产收益风险配比比较好,是一类很有优势的资产。

3)打新股收益

        现在一部分债券型基金用相当一部分的资金进行“打新股”,并且在新股上市后还可以继续持有股票一定期限。债券型基金中有一部分其实已经“变质”,与其说是债券基金,不如说是打新股基金。


3、债券型基金的发展趋势

1)主题化

        与股票型基金进入主题投资时代一样,债券型基金的投资也逐渐呈现主题细分。随着发行主体多元化,以及各种创新型债券的出现,债券投资者选择范畴不断扩大,增添了更多的灵活性。如转债市场在近几年来迅速扩容,市场流动性明显提高。

2)封闭化

        债券基金封闭化运作可以避免基金成立初期频繁的大额资金进出,更便于基金经理长期操作,有利于基金的投资运作和绩效的提高,更有调查发现,封闭式运作的债券型基金资产配置效率更高,同时还能够适度回购操作,有机会进一步放大收益。

3)收益分配结构化

        自2010年10月首只分级债券型基金诞生,作为稀缺品种便受到市场的热烈追捧。分级基金按照一定的比例分别拆分成A、B两类份额,其中A类份额通过能够获得稳定的、约定的收益率,而在基金收益分配中,通常先保证A类份额的收益率,而一旦A类基金约定收益率后,剩余收益将全部归B类份额,这使得B类份额具有一定的杠杆性。


扩展阅读
1、私募股权基金的模式

1)公司制:顾名思义,公司制私募股权投资基金就是法人制基金,主要根据《公司法》(2005年修订)、《外商投资创业投资企业管理规定》(2003年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2005年)等法律法规设立。

在商业环境下,由于公司这一概念存续较长,所以公司制模式清晰易懂,也比较容易被出资人接受。在这种模式下,股东是出资人,也是投资的最终决策人,各自根据出资比例来分配投票权。

2)信托制:信托制私募股权投资基金,也可以理解为私募股权信托投资,是指信托公司将信托计划下取得的资金进行权益类投资。其设立主要依据为《信托法》(2001年)、银监会2007年制定的《信托公司管理办法》、《信托公司集合资金信托计划管理办法》(简称“信托两规”)、《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》(2008年)。采取信托制运行模式的优点与不足:

优点是:可以借助信托平台,快速集中大量资金,起到资金放大的作用。

不足之处是:信托业缺乏有效登记制度,信托公司作为企业上市发起人,股东无法确认其是否存在代持关系、关联持股等问题,而监管部门要求披露到信托的实际持有人。(潜力股,国内最专业的股权投资转让服务平台。)

3)有限合伙制:有限合伙制私募股权基金的法律依据为《合伙企业法》(2006年)、《创业投资企业管理暂行办法》(2006年)以及相关的配套法规。按照《合伙企业法》的规定,有限合伙企业由二个以上五十个以下合伙人设立,由至少一个普通合伙人(GP)和有限合伙人(LP)组成。普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任,而有限合伙人不执行合伙事务,也不对外代表有限合伙企业,只以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。

同时《合伙企业法》规定,普通合伙人可以劳务出资,而有限合伙人则不得以劳务出资。这一规定明确地承认了作为管理人的普通合伙人的智力资本的价值,体现了有限合伙制“有钱出钱、有力出力”的优势。而在运行上,有限合伙制企业,不委托管理公司进行资金管理,直接由普通合伙人进行资产管理和运作企业事务。采取有限合伙制的主要优点有:财产独立于各合伙人的个人财产,各合伙人权利义务更加明确,激励效果较好;仅对合伙人进行征税,避免了双重征税。

4)“公司 有限合伙”模式:“公司 有限合伙”模式中,公司是指基金管理人为公司,基金为有限合伙制企业。该模式,较为普遍的股权投资基金操作方式。

由于自然人作为GP执行合伙事务风险较高,加之私人资本对于有限合伙制度的理念和理解都不尽相同,无疑都增强了自然人GP的挑战。同时,《合伙企业法》中,对于有限合伙企业中的普通合伙人,是没有要求是自然人还是法人的。于是,为了降低管理团队的个人风险,采用“公司 有限合伙”模式,即通过管理团队设立投资管理公司,再以公司作为普通合伙人与自然人、法人LP们一起,设立有限合伙制的股权投资基金。

由于公司制实行有限责任制,一旦基金面临不良状况,作为有限责任的管理公司则可以成为风险隔离墙,从而管理人的个人风险得以降低。该模式下,基金由管理公司管理,LP和GP一道遵循既定协议,通过投资决策委员会进行决策。目前国内的知名投资机构多采用该操作方式。

5)“公司 信托”模式:“公司 信托”的组合模式结合了公司和信托制的特点。即由公司管理基金,通过信托计划取得基金所需的投入资金。

在该模式下,信托计划通常由受托人发起设立,委托投资团队作为管理人或财务顾问,建议信托进行股权投资,同时管理公司也可以参与项目跟投。

需要提及的是,《信托公司私人股权投资信托业务操作指引》第21条规定,“信托文件事先有约定的,信托公司可以聘请第三方提供投资顾问服务,但投资顾问不得代为实施投资决策。”这意味着,管理人不能对信托计划下的资金进行独立的投资决策。同时,管理人或投资顾问还需要满足几个重要条件:

持有不低于该信托计划10%的信托单位;实收资本不低于2000万元人民币;管理团队主要成员股权投资业务从业经验不少于3年。

采用该模式的,主要为地产类权益投资项目。此外,一些需要通过快速运作资金的创业投资管理公司,也常常借助信托平台进行资金募集。新华信托、湖南信托等多家信托公司都发行过此类信托计划。

6)母基金(FOF):母基金是一种专门投资于其他基金的基金,也称为基金中的基金(Fund of Fund),其通过设立私募股权投资基金,进而参与到其他股权投资基金中。

母基金利用自身的资金及其管理团队优势,选取合适的权益类基金进行投资;通过优选多只股权投资基金,分散和降低投资风险。

国内各地政府发起的创业投资引导基金、产业引导基金都是以母基金的运作形式存在的。政府利用母基金的运作方式,可以有效地放大财政资金,选择专业的投资团队,引导社会资本介入,快速培育本地产业,特别是政府希望扶持的新兴产业。


2、PE基金的特点

(1)购买门槛较高。仅对合格的机构和个人投资者私募发行,不在公开场合发售,也没有公开的推广;同时,其起点金额较高,每份投资一般不少于100万。

(2)收取20%超额业绩费。当私募基金产生盈利时私募基金管理人提取其中的20%作为回报。但该超额业绩费只有在私募基金净值每次创出新高后才可以提取。

(3)追求绝对正收益:私募基金管理人的利益和投资者的利益较为一致,主要原因是私募基金的固定管理费很少,主要依靠超额业绩费生存发展,而超额业绩费是在净值每次创出新高后才可提前的,因此,只有投资者赚到钱,私募才能赚到钱。所以私募基金需要追求绝对的正收益,对下行风险的控制相对严格。

(4)股票的投资比例灵活:在0-100%之间,可称之为“全天候”的产品,可以通过灵活的仓位选择部分或全部规避市场的系统性风险。

(5)操作灵活:目前阳光私募基金规模通常在几千万至几个亿,同时对行业集中度,持股集中度的要求远较公募宽松。相对于公募,其总金额比较小,操作空间大,可以集中持仓一两个行业,及5、6只股票,更有利于基金经理主动管理能力的发挥。

(6)流动性有限制:一般有6-12月封闭期:阳光私募基金多有6到12个月的封闭期,客户在封闭期中赎回受到限制或需要交纳3%左右的赎回费,但之后通常可免费赎回。

(7)信息披露较少:通常每周、每双周或每月公布一次净值,没有强制的季度信息披露要求,相比公募,私募的信息披露较少。


3、PE基金保证收益吗?

私募基金不保证收益。目前私募基金主要投资于证券市场,所以私募基金和公募基金一样不保证收益。


4、能不能部分赎回?

私募基金赎回时可以不必全部赎回。如进行部分赎回,赎回部分一般不小于10万,赎回后留存市值必须是私募基金要求的最低金额(通常为100万),否则必须全部赎回。


5、哪里可以查询净值等相关信息?

私募基金净值,投资人可以在相应的信托公司网站、私募管理人网站、以及独立第三方的基金研究机构网站如私募排排网等查询到。


私募赎回
1、基金赎回技巧

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2、私募赎回的心理误区

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3、私募赎回的5个注意事项

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4、私募基金赎回流程

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